高盛：AI資本支出貢獻標普500半數獲利成長 集中度風險加劇

高盛美國股票首席策略師Ben Snider於 CNBC 節目中指出，人工智慧(AI)投資支出正推動標普500指數約一半的盈餘成長。

Snider提醒，這項數據意味著整體大盤的獲利增長，高度依賴少數超大型雲端業者(Hyperscalers)所主導的資本支出周期，若買家縮減支出，盈餘成長恐將迅速放緩。

這波支出周期由輝達(NVDA-US)、博通(AVGO-US)與微軟(MSFT-US)等巨頭核心驅動。輝達第二季營收達962.2億美元(年增105.8%)，資料中心業務佔890.2億美元；博通第三季AI晶片營收年增221%至167億美元；微軟全年資本支出則達1,159.5億美元，下一年度預計增加至約1,750億美元。

Snider補充，企業AI支出正從基礎設施拓展至應用端，如微軟 365 Copilot 付費席位已突破3,000萬個。

Snider表示，年初標普500指數的本益比為22倍，目前為19倍，接近歷史高點。獲利成長速度超過股價，因此在股價持續上漲的同時，本益比也隨之下降。

儘管美國10年期公債殖利率升至4.83% 高位，但他認為波動度影響大於殖利率，強勁的盈餘背景仍能支撐大盤。

Snider表示，高盛的部位指標(指標綜合考慮了對沖基金、共同基金和其他投資者的部位)已降至3月以來最低，即便市場接近高點。部位較低可以緩衝拋售，因為持倉較少意味著需要平倉的部位也較少。

他指出，9月的季節性因素通常較弱，尤其是在期中選舉年，VIX指數已升至16.46。下一次CPI數據公布以及聯準會的動向值得密切關注，其目標利率為3.75%。