高盛改口！預期聯準會10月再升息25個基點 年底利率看向4%-4.25%

高盛集團最新調整利率預測，現在預期美國聯準會將於10月政策會議再次升息25個基點，延續9月升息的步伐。高盛在最新報告中指出，10月是下一次升息最可能發生的時間點，因為聯準會若要透過連續會議升息，讓通膨更及時回到2%目標，10月將是較自然的政策行動時機。

聯準會周三(16日)宣布升息25個基點，將聯邦基金利率目標區間由3.50%-3.75%提高至3.75%-4.00%，這是聯準會自2023年7月以來首次升息。聯準會同時釋放未來數月可能進一步升息的訊號，顯示決策官員認為通膨仍處於偏高水準，政策仍需維持緊縮方向。

高盛目前預期，聯準會將在9月及10月連續兩次升息25個基點，使聯邦基金利率升至4.00%-4.25%。高盛認為，這樣的連續升息路徑符合聯準會希望讓通膨更及時回到2%目標的政策訊息，因此10月比12月更可能成為下一次升息時點。

聯準會最新公布的經濟預測也支持進一步升息的可能性。最新利率點陣圖顯示，政策制定者預期今年還會升息1次，之後在2027年維持利率不變，2028年才重新降息，2029年底聯邦基金利率預估落在3.50%-3.75%。

最新預測與6月時的政策展望相比出現變化。6月時，聯準會官員同樣預期2026年還有一次25個基點升息，但當時預估2027年還會降息25個基點；最新預測則改為今年再升息一次、2027年維持利率不變，反映決策官員對通膨降溫速度的預期更加謹慎。

通膨前景是聯準會重新轉向升息的重要原因。聯準會最新預測顯示，2026年個人消費支出價格指數(PCE)通膨率中位數預測由6月的3.6%上修至3.7%，2027年預估為2.3%，2028年為2.1%，並預計到2029年才回到2%的長期目標。

聯準會主席華許(Kevin Warsh)表示，通膨仍然過高，而且持續時間太長，夏季公布的通膨數據並未顯示核心通膨趨勢出現明顯改善。因此，聯準會目前仍將控制通膨視為主要政策焦點。

除了通膨之外，美國經濟活動仍具韌性，也降低聯準會立即放鬆政策的必要性。聯準會最新聲明指出，美國經濟活動仍以穩健速度擴張，生產力成長強勁，企業資本投資也保持韌性，這些因素使決策官員仍有空間維持較高利率。

聯準會最新經濟預測也顯示，政策制定者對經濟成長的看法略為改善，同時預期失業率仍維持在相對低的水準。在通膨尚未回到2%目標、經濟活動又沒有出現明顯疲弱的情況下，聯準會因此保留進一步升息的政策選項。

市場對再次升息的預期也快速升溫。聯準會公布利率決策及最新經濟預測後，投資人進一步押注今年底前仍有一次升息，利率市場的定價顯示，市場對聯準會持續收緊貨幣政策的預期明顯提高。

金融市場對9月升息的反應也相當明顯。聯準會公布決策後，美元走強，美國短天期公債殖利率上升，因2年期殖利率對聯準會政策利率預期最為敏感；長天期美債殖利率則相對穩定，使殖利率曲線進一步趨平。

高盛此次調整預測的關鍵，在於聯準會的政策討論已從是否開始升息，轉向下一次升息何時發生。由於9月升息已經實現，市場接下來將更加關注10月會議前公布的通膨、就業及經濟活動數據，尤其是價格壓力是否持續高於聯準會目標。

聯準會最新政策路徑也意味著高利率可能維持更長時間。最新預測顯示，2027年聯邦基金利率可能維持在4.00%-4.25%，2028年才開始回落，2029年底則預估降至3.50%-3.75%。這代表即使未來進入降息階段，利率仍可能長時間高於過去超低利率環境。

不過，華許並未提供自己的利率及經濟預測，他在會後記者會上強調，聯準會公布的經濟預測反映其他政策制定者的看法，而非他個人的預測，也沒有提供明確的前瞻性政策指引。因此，10月是否升息仍將取決於未來數週公布的經濟數據，而非目前任何單一機構的預測。

聯準會此次升息決策獲得一致支持，華許也加入投票。聯準會表示，通膨仍然偏高，且經濟活動保持穩健，因此需要進一步觀察政策對經濟及物價的影響。

在此背景下，高盛目前認為10月再次升息的可能性高於此前預期。若聯準會確實連續兩次升息，10月底聯邦基金利率將達到4.00%-4.25%，也將進一步確認美國貨幣政策重新進入緊縮階段。市場接下來將密切觀察通膨能否出現更明顯的降溫跡象，以及勞動市場與消費活動是否仍足以支撐聯準會延續升息路徑。