鉅亨網編譯羅昀玫
Investing報導，瑞銀認為，聯準會 (Fed) 重啟升息後，美元走強與美國實質殖利率維持高檔，可能使金價短期持續震盪；不過，全球債務攀升、美元長期可望轉弱，加上央行持續購金，仍將支撐未來 12 個月的黃金投資需求。
Fed 週三 (16 日) 升息 1 碼，將聯邦資金利率目標區間調高至 3.75% 至 4%，理由包括經濟活動穩健、支出具韌性，以及通膨仍處高檔。最新利率預測顯示，多數決策官員預估今年至少還會升息一次。
瑞銀策略師 Giovanni Staunovo 將這次決策形容為結束長時間暫停升息的「鷹派升息」。他指出，利率維持高檔與美元升值，將提高持有不孳息黃金的機會成本，構成金價近期的主要壓力。
黃金 ETF 今年 8 月受 Fed 獨立性疑慮與債務水準攀升帶動，錄得穩健資金流入。不過，Staunovo 認為，在市場將本次會議解讀為偏鷹後，部分資金可能自黃金 ETF 流出。
儘管如此，這次升息大致符合市場預期，並未改變瑞銀對黃金長期前景的正面看法。Staunovo 表示，全球債務持續上升、美元長期可望走弱，以及 Fed 明年可能降息，均有助於支撐黃金投資需求，地緣政治不確定性偏高也是有利因素。
各國央行的購金需求則是金價的重要結構性支撐。中國人民銀行 8 月增持約 20 公噸黃金，連續第 22 個月增加黃金儲備；波蘭國家銀行與烏茲別克央行同期各增持約 8 公噸。
Staunovo 預估，全球央行每年購金量將維持在 750 至 1,000 公噸，持續為金價提供結構性支撐。
他還指出，即使實質殖利率上升，金價仍展現韌性，顯示傳統以利率為基礎的估值模型，只能解釋部分金價走勢。各國對外匯存底能否自由動用的疑慮、制裁風險及財政可持續性問題，也提高市場對黃金的需求。
由於黃金不是其他機構的負債，部分投資人與央行正逐步分散過度集中於美元資產的曝險。
瑞銀預估，金價將在 2026 年 12 月升至每盎司 4,600 美元，2027 年 3 月進一步升至 5,000 美元，6 月達到 5,200 美元，並於 9 月升至 5,400 美元。相較之下，黃金現貨價格截至 9 月 17 日報每盎司 4,312 美元。
Staunovo 表示，黃金的長期投資理由仍然成立，若金價回落至每盎司 4,000 美元附近，可視為增加黃金曝險的機會。
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