鏈上美股能交易 就等於你真的持有股票嗎？

作者：AiCoin中文；來源：X，@AiCoinzh

9月17日，SEC為代幣化美股交易開出一條新通道，同時劃下一條清楚的線：通過這項豁免交易的代幣化股票，必須讓持有人享有與同類傳統股票相同的權利，包括分紅和投票。

只有價格敞口、沒有股東權利的合成產品，不能作為這項豁免下的「代幣化股票」交易。

這句話很關鍵。

按照SEC的原文條件，現在鏈上的股票似乎全部都是不合格的。

鏈上能自由買賣的股票代幣，絕大多數是跟價合成，比如目前體量較大的xStocks、幣安的bStocks、Robinhood、Hyperliquid 等。

這些盤口有一個共同點：有價格敞口，但沒有完整股東權利。

比如，你作為交易者在 Hyperliquid 買賣股票永續，獲得的是股票價格的多空敞口，並不會因此成為上市公司的股東。至於其他股票代幣是否傳遞完整股東權利，還需要逐項核對發行和權利安排，不能只看它是否上鏈、名字里是否帶着「股票」。

但用戶願意在鏈上交易，這件事也有數據支撐。

據鏈上數據統計，Robinhood Chain的24小時DEX成交量約為14.97億美元，Hyperliquid L1約為4.23億美元，特別是 Hyperliquid 上的 HIP-3 的未平倉量甚至都來到了接近 40億美元，近24小時Hyperliquid 和 CEX 永續的RWA標的成交量之和都有70多億。

市場先回答了一個問題：用戶願不願意在鏈上交易？

SEC現在提出的是另一個問題：當一種產品被稱為「股票」時，用戶買到的究竟只是它的價格，還是股票本身？

這份命令並沒有宣布現有鏈上股票產品全部違法。它為符合條件的代幣化證券交易場所提供的是一項有期限、有條件的豁免：交易標的和交易量受到限制，持有人必須獲得相應股東權利，原股票發行人也有機會對第三方代幣化交易提出異議。

真正的分界線正在變清楚。

一種產品可以很好地滿足用戶交易股票價格的需求，卻未必滿足他們持有股票的需求。

接下來值得看的，不只是哪個平台能把更多股票價格搬上鏈，而是誰能在保留鏈上交易體驗的同時，把分紅、投票等股東權利也真正交到持有人手裡。

來源：金色財經

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