日銀總裁的「鷹派立場」未讓市場理解及接受 日元跌勢加劇

日本央行總裁植田和男周五(18日)在記者會上，傳達出對於升息更為積極的鷹派姿態，然而日元不僅未能止跌，跌勢反倒進一步擴大。分析師指出，主因是植田的說法未讓投資者理解及滿意。

日本外匯市場周五傍晚，日元兌美元匯率一度跌至157區間後段，較紐約市場收盤時的跌幅達1.2%。日本央行在貨幣政策會議上將政策利率從之前的1%上調至1.25%，植田則重申繼續升息立場。

短期承壓：政策訊息混淆

Reed Capital 投資總監 Gerald Gan 表示，儘管植田試圖平息市場情緒，但他仍維持短期內日元將持續疲軟的看法，並強調日銀與美國聯準會(Fed)在前瞻指引上的分歧，正成為影響日元穩定的主要疑慮。

富國銀行(Wells Fargo)亞太區策略負責人 Chidu Narayana 指出，植田的鷹派態度不足以支持市場原本過於激進的期待，在缺乏明確鷹派信號與美元反彈下，美元兌日元匯率將維持高位。

Stonex Financial 利率主管 Shriya Samarth 認為，日銀傳遞的訊息相當混淆，既承認政策優先順序改變，又不願承諾面對通膨上行風險，難以被市場認定為足夠鷹派。T&D 資產管理首席策略師Hiroshi Namioka補充，市場難解讀植田的發言，導致日元短暫走強後再度重回貶勢。

結構性壓力與市場干預風險

Pictet Asset Management Japan 投資策略部長田中純平分析，植田宣示「政策營運階段改變」，雖有助於消除市場對日銀落後於曲線的疑慮，但受制於日元面臨的結構性下行壓力，加上市場預期的日美升息步調差異有限，僅憑本次會議結果難以觸發持續性的日元升值行情。

此外，他提醒連休期間交易清淡，投資人仍需戒備日美政府進行協調干預的可能性，預期美元兌日元將持續劇烈波動且缺乏明確方向。

部分分析師看好日元中長期走升

不過，部分分析師持較為樂觀的態度。SMBC 信託銀行投資調查部長山口真弘認為，植田成功化解了記者會可能引發日元急跌的風險，且日銀的基本立場並未改變，市場仍維持每3個月升息一次(如今年 12 月)的預期，因此不認為日元會陷入長期走貶趨勢。

State Street Investment Management 資深固定收益策略師Masahiko Loo強調，市場不應過度解讀兩位審議委員的反對票，美元兌日元在 160 附近仍宜採取逢高賣出策略。他預測，隨著日銀政策正常化帶動國內殖利率上升、日本資產吸引機構資金回流，以及 AI 相關投資增加等三大結構性因素，日元中長期走勢將逐漸獲得支撐。