美國SEC推出創新豁免 代幣化美股可在許可制AMM DEX交易（全文）

來源：美國SEC官網；編譯：Shaw，金色財經

9月17日，美國證券交易委員會（SEC）發布命令，為代幣化證券交易場所（Tokenized Securities Venues，簡稱 TSV）授予附帶條件的臨時豁免。依據該豁免，TSV 可不受《1934 年證券交易法》中 「交易所」 定義約束，藉助經許可的自動化做市商與流動性池（合稱 「AMM 流動性池」）開展代幣化全美市場系統（NMS）股票交易。

SEC 主席 Paul S. Atkins 在聲明中表示：「今天，美國證券交易委員會在法定權限範圍內邁出重要一步。通過『創新豁免』機制支持部分代幣化股票的鏈上交易，推動美國資本市場邁入數字時代。創新豁免雖為臨時性安排，它允許 TSV 在受控環境下開展代幣化 NMS 股票交易，同時委員會將評估是否需要出台更多配套規則支持鏈上交易。在邁出這關鍵第一步之際，我們就創新豁免的全部條款面向公眾徵求意見，為委員會後續規則修訂提供參考。」

SEC 交易與市場部主管 Jamie Selway 稱：「本次批准 TSV 開展鏈上二級市場交易的豁免安排，即『創新豁免』，是委員會推動資本市場向代幣化證券開放工作中的重要里程碑。交易與市場部已準備好對接有意營運 TSV 的相關主體，並接收投資者與市場參與者的諮詢。」

TSV 通過以下方式撮合代幣化 NMS 股票的買賣雙方：（1）設立一個或多個 AMM 流動性池，供獲許可參與者交互、敲定交易條款；（2）設定準入標準，管理 AMM 流動性池的交易參與主體。

TSV 獲得 「交易所」 定義豁免附帶多項約束條件，確保豁免安排符合公共利益且能夠保護投資者，核心要求包括：

• 在 TSV 平台交易的代幣化 NMS 股票，標的股票代碼數量與交易規模設有上限；

• TSV 必須核驗平台上線的代幣化 NMS 股票，其持有人享有的權利與權益，和同類別傳統 NMS 股票完全一致；

• 若擬上線由無關聯第三方發行的代幣化 NMS 股票，TSV 必須先向底層 NMS 股票的發行方出具書面通知，並給予發行方提出異議的機會；

• TSV 所使用的智能合約必須可審計、代碼公開，且部署在公開無許可分布式賬本上；

• 一旦底層 NMS 股票在其主上市交易所暫停交易，TSV 必須同步暫停該代幣化 NMS 股票的交易；

• TSV 必須對外公示平台營運情況、交易數據，以及其關聯主體在 TSV 平台的交易活動。

此外，該命令還為 TSV 所用 AMM 流動性池的流動性提供者授予附帶條件的臨時豁免，豁免《證券交易法》第 3 (a)(5) 條對 「交易商」 的定義。這類流動性提供者使用自有資金以代幣化 NMS 股票形式提供流動性，同時可能開展具備交易商特徵的其他業務，例如向客戶報價、簽訂承諾資金供給協議。

本次豁免自公告發布之日起，有效期 5 年。SEC 就豁免安排的修訂方案以及後續監管路徑公開徵求意見。

來源：金色財經

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