鉅亨網記者張韶雯 台北
美國聯準會（Fed）於9月貨幣政策會議決定調升政策利率25個基點（1碼），符合市場預期。全球固定收益資產管理龍頭品浩（PIMCO）經濟學家衛艾婷（Tiffany Wilding）發表最新解析指出，本次升息恐非單純的風險管理操作，在通膨降溫速度放緩與新任主席華許（Kevin Warsh）堅定抗通膨的立場下，點陣圖顯示繼9月升息後，今年底前很可能再升息一次，若通膨居高不下，2027年亦不排除再追加升息一次。
根據聯邦公開市場委員會（FOMC）公布的最新經濟預測摘要（SEP），多項基礎通膨指標雖朝目標回落，但聯準會最看重的核心個人消費支出（PCE）物價指數年增率已升破3%，2026年核心PCE中位數預估值亦上調至3.4%。加上能源價格受地緣政治緊張影響維持高檔，一連串供給面衝擊，以及與關稅、能源供給、AI需求相關的一次性價格調整，均拉長了通膨回到2%目標的時間。
聯準會主席華許在記者會上將本次升息形容為「撤回部分貨幣寬鬆政策，以更及時地讓通膨回到2%目標」。衛艾婷分析，華許的表態顯然比其他FOMC委員更偏鷹派，華許甚至直言SEP預估核心PCE要到2029年才回到目標「並非他個人的預測」，並強調對達成物價穩定的目標是認真的。這顯示在華許領導下，聯準會偏好的政策立場可能比SEP預估的更為緊縮，展現出不接受通膨僅在「2%多」緩步慢行的決心。
針對美國整體總體經濟環境，衛艾婷特別強調，當前勞動市場並非推升通膨的主因。名目薪資成長已放緩，生產力提升有助於壓抑單位勞動成本，人口老化與退休潮減少勞動供給，加上AI重塑了生產力與議價能力，使薪資對通膨的壓力低於歷史水準。相反地，通膨壓力主要源自企業獲利、財富增長帶來的強勁需求面支撐，呈現高所得族群受惠較多的「K型」經濟特徵。
衛艾婷總結表示，繼歐洲央行上週升息後，聯準會適度展現鷹派立場有其合理性，旨在穩住通膨預期並維持央行公信力。從華許在傑克森洞全球央行年會的發言到9月升息行動，均證實聯準會在華許執掌下正迎來轉變。在通膨回落的「最後一哩路」上，市場應做好聯準會未來可能進一步緊縮政策的準備。
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