PONS的投資與投機和對UNI的回望

"......反向思考尤其是我們所一直在關注的加密賽道，可以說有沒有可能在PONS上拿到結果的某些人其實他們是通過了精準調研判斷出了接下來龍一的幾個可能的代幣，假設他篤定了這幾個可能的代幣接下來的回報30倍以上......，他將他的籌碼分成這幾份進行投注。那麼最後他贏得機率是不是百分百一百......"

這是9月8日文章《PONS復盤：投機是賭運氣，投資是等看清》這篇文章後一位讀者的留言。

這個留言裡我認為最關鍵的、決定投資策略以及思路的詞是"這幾個可能的代幣接下來的回報30倍以上"這句話中的"接下來"這個詞。

這個"接下來"是指多久？

一個月、半年、一年甚至若干年後？

如果這個"接下來"是指一年以內的時間，那我覺得要判斷一個項目從它剛誕生到接下來一年內基本面（比如護城河、現金流、盈利模式等商業和財務指標）會如何變化，都接近於賭博，或者說運氣成分很大。

因為項目剛誕生，項目本身積累的資訊非常有限，還遠沒有經受過市場的考驗，也遠沒法體現團隊的各種能力，況且各種可變的因素太多了。在這樣的情況下，即使願意花很多時間去搜尋資料，極盡所能的"精準調研"，可拿到的參考資訊也很少。

不管是歷史上還是現在我們看到的一切偉大的項目和公司之所以能夠偉大，都是要經過長期的市場打磨、克服一次次艱難困苦，熬過漫漫長夜才熬出偉大和驚艷的。

絕大多數公司都不可能在僅僅誕生一年內就被人看出它未來會很偉大、會持續很掙錢，因為絕大多數公司根本就不偉大，很快倒閉和死亡的才是更常見的狀況。

剩下的那部分極少數偉大的公司能夠在剛誕生不久就被少數極富遠見的投資者看出的（加密生態最有名的就是萬向和分布式資本投資以太坊、傳統市場我們最熟悉的就是孫正義投資阿里巴巴）基本都是數得出的個案。

因此，在大多數情況下，對一個剛誕生的項目而言，投資者想在接下來一年的時間內獲利，以我的認知那更多的是看它的情緒價值和市場中的資金博弈狀況。最優解就是在它情緒最猛、資金博弈最激烈的時候跑掉。

而要做到這一點，就不是靠分析項目本身了，而是靠分析市場的博弈。

如果這個"接下來"是指更長的時間，比如一年以上、甚至若干年後，那現在判斷就還太早了，因為資訊還太單薄。最起碼它連熊市都沒有經歷過，都不知道它有沒有能扛過熊市的能力和韌性。

對比PONS，Uniswap就是一個典型。

在加密生態，Uniswap一定算得上極少數到目前為止相當驚艷的項目。

它在2020年9月發幣，在2021年5月達到了歷史峰值大概42.5美元。但從此以後，它再也沒有達到過歷史峰值，即使在今天基本面如此好、盈利如此豐厚、庫藏股史無前例的情況下，它的價格（截至寫稿時為止）也只有不到9美元，是曾經峰值價格的四分之一不到。

如果從基本面看，今天的Uniswap遠強於2021年5月的Uniswap，可它今天的價格卻遠低於2021年5月的價格。

如果我們穿越時空，回到2020年9月它發幣的那天，假設要在當時判斷UNI能否在接下來的一年內給投資者帶來回報，我們是不是就是得靠判斷情緒和市場的資金博弈才能獲得豐厚的回報呢？

再以這個角度來看今天的PONS，道理是一樣的。

如果要判斷一年以後甚至更久它的基本面狀況會如何，比如盈利會不會持續？庫藏股會不會持續？團隊有沒有韌性？商業模式有沒有護城河？我覺得難度還很高。

如果要判斷一年內能不能賺到幣價的漲幅，我認為依舊是主要憑判斷市場情緒和資金博弈，而很難從基本面判斷。

而從市場情緒和資金博弈來判斷一個標的能否帶來回報就不是投資了。

來源：金色財經

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在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。