美銀：年末10年期美債殖利率目標上調至5%，高利率將繼續重估風險資產

BlockBeats 消息，9 月 25 日，美銀在最新研報中將美國 10 年期國債殖利率的年末預測從 4.5% 上調至 5%，同時將 2 年期美債殖利率預測也上調至 5%。值得注意的是，在預測調整前，美國 10 年期國債殖利率已於 9 月 23 日升至 5.14%，創下 2007 年以來高位，因此這份報告傳遞的核心並非殖利率還會機械式上行，而是市場將面對更久的高利率環境。

美銀將伊朗相關的能源風險、美國財政壓力、貿易摩擦，以及 AI 投資和宏觀前景的不確定性列為主要變量，並將今年下半年布倫特原油均價預測從每桶 83 美元上調至 95 美元。油價若長期維持高位，將抬升通脹預期，也會增加美聯儲繼續收緊政策的壓力。

對風險資產而言，10 年期殖利率維持在 5% 附近，將同時作用於估值和資金流向。更高的無風險殖利率會壓低遠期現金流的折現價值，成長股、AI 基礎設施股和高估值科技股的估值彈性將率先承壓；國債殖利率上升也會提高企業融資成本，並增強美元資產相對加密貨幣等高波動資產的吸引力。市場此前已將「債券殖利率無序上升」列為主要尾部風險，超過對 AI 估值泡沫的擔憂。

不過，美銀的利率上調並不等於全面轉向看空股票。其 9 月市場展望仍認為，在油價、殖利率和升息預期共同擾動下，階段性回撤可能提供佈局窗口。接下來，原油走勢、通脹數據、美聯儲路徑以及美國財政融資壓力，將決定 5% 殖利率究竟只是短期高點，還是第第四季風險資產必須適應的新估值錨。

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