鉅亨網編譯羅昀玫 綜合外電
AI新聞摘要《大賣空》原型人物貝瑞 (Michael Burry) 週五 (25日)警告，大型科技巨頭競相擴建 AI 基礎設施，投資規模與未來付款義務同步攀升。若新增產能日後超過市場需求，相關企業可能在 2028 年或 2029 年認列資產減記。由於承諾金額龐大，即使減記比例不高，衝擊也可能超出目前預期。
貝瑞在 Substack 文章中指出，截至 6 月 30 日，標普 500 成分企業的淨資本投資相當於美國國內生產毛額 (GDP) 的 2.07%。若排除 2000 年 3 月那斯達克指數見頂後的時期，這是近 40 年來最高水準。
他預期，未來幾季這項比率還會攀升，甚至可能超過當年的高點。
貝瑞估計，微軟 (MSFT-US)、亞馬遜 (AMZN-US)、Alphabet (GOOG-US)(GOOGL-US)、Meta (META-US) 與甲骨文 (ORCL-US)，與 AI 基礎設施相關的採購承諾、未來租約、擔保、在建工程及其他曝險，合計約 3 兆美元。
這筆估算涵蓋不同性質的項目，並非 5 家企業已支出的資本總額，也不能全部歸為未來付款義務。
貝瑞將目前的 AI 建設潮與 1990 年代末科技、媒體及電信業的擴張相提並論。當年大規模投資後，業界面臨產能過剩、報酬下滑，以及沉重的折舊與資產減損。
他指出，後續影響曾使標普成分股企業的淨投資總額，在 2003 年中至 2006 年中連續 12 季落入負值。他擔心，這波 AI 投資的風險也可能在產能建成後浮現。
貝瑞另以甲骨文為例，質疑其對客戶預付款的會計處理。他指出，合約結構使甲骨文的未來雲端營收增加近 20%，但公司並未立即提供額外服務或交付成果。
其他媒體報導指出，甲骨文的信用違約交換 (CDS) 曾升至歷史高點，公司也向新墨西哥州「木星計畫」資料中心的開發商發出援引不可抗力條款的通知，以因應成本上升。
貝瑞表示，除蘋果 (AAPL-US) 外，全球獲利能力最強的企業正大力押注 AI，但自由現金流轉為負值，借款速度也在加快。他的警告指向同一個問題：未來 AI 需求能否跟上企業持續建置的產能。
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