AI泡沫或將「早於預期」破裂？《大賣空》貝瑞全面轉向看跌期權：轉折恐提前至明年夏季

《大賣空》原型貝瑞（Michael Burry）再次加速押注人工智慧（AI）泡沫可能破裂，且這次他認為市場轉折時間可能比原先預期更早。

貝瑞在週一（28日）發布的投資通訊中表示，他正「從根本上提前時間線」，並將原本對美光科技(MU-US) 、Nebius(YNDX-US) 、安碩半導體ETF(SOXX-US) 及Palantir(PLTR-US) 的放空部位，全面轉換為看跌期權。

其中，美光與Nebius的期權到期日設定在明年6月；Palantir與安碩半導體ETF則採用2027年9月到期的長天期看跌期權。

這代表貝瑞目前押注的AI交易轉折時間點，最快可能落在明年夏季。

貝瑞轉向看跌期權：押注AI泡沫更早破裂

貝瑞在Substack投資通訊中解釋，此次調整主要是因為他提前了對市場轉折時間的判斷，因此希望透過期權提高空頭部位的槓桿。

他指出，較短的時間線讓更高槓桿變得更容易接受，而看跌期權正適合這種布局。此外，受到VIX等波動率指標大幅收窄影響，目前期權價格相對便宜。

具體而言：

• 貝瑞將美光空頭部位換成6月到期、行使價約500美元的看跌期權；
• Nebius則轉為6月到期、行使價為兩位數的看跌期權；
• 安碩半導體ETF的空頭部位則改為2027年9月到期、行使價略高於400美元的看跌期權；
• Palantir則合併原有空頭與看跌期權部位，進一步集中至2027年9月到期、行使價略高於100美元的看跌期權。

貝瑞表示，截至目前，看跌期權已完全取代原本的空頭部位。

他也指出，部分調整與稅務虧損收割有關，但大多數調整則來自上週末進行的研究。這些研究使他更加相信，AI泡沫可能會比原先預期更早破裂。

AI資本支出仰賴未驗證營收假設

貝瑞此次加速看空的依據之一，是Ares Management發布的一份研究報告。

該報告指出，目前AI產業繁榮建立在「AI資本支出將持續」的假設之上，但這項假設尚未獲得實際營收驗證，相關法律協議的條件也相當嚴格。

報告認為，只要AI營收有「一季」未能達到支撐相關資本支出的程度，就可能動搖目前的投資邏輯。在這種情況下，部分企業董事會可能重新評估資本配置方向，而相關法律文件已經為這類決策預留空間。

此外，貝瑞也引用宏碁(2353-TW) 執行長陳俊聖的說法。陳俊聖此前曾表示，隨著中國產能持續擴張，記憶體晶片產業的週期性可能重新出現。

陳俊聖表示，中國產能一直持續增加，因此很難認為市場會長期處於供應短缺狀態；目前合約價格則在高檔波動，部分價格上漲、部分價格下跌。

貝瑞持續看空AI，市場卻再創歷史新高

事實上，貝瑞今年已多次對股市與AI交易發出警告。

他今年5月曾表示，當時的股市表現讓他聯想到1999年至2000年網路泡沫的最後幾個月。本月稍早，他也進一步增加對美光、Nebius及安碩半導體ETF的空頭部位。

然而，市場走勢並未與其判斷同步。納斯達克綜合指數上週收在歷史新高。

部分AI相關個股則尚未回到歷史高點。美光目前仍較歷史高點低約16%，Palantir則低約10%。

除了AI相關部位調整外，貝瑞此次也建立一項與AI沒有直接關聯的新空頭部位，透過數年期LEAP看跌期權放空大都會人壽(MET-US) ，行使價約在70美元出頭。