金屬行情還沒完！高盛：白銀、銅、鉑金恐再迎劇烈價格震盪

今年全球商品市場歷經劇烈波動，金屬市場同樣難以平靜。高盛(GS-US) 認為，這場價格「雲霄飛車」行情可能尚未結束，白銀、銅、鉑金及鈀金等關鍵金屬後市仍可能面臨更大幅度的價格震盪。

根據《Business Insider》報導，高盛全球大宗商品研究聯席主管Daan Struyven在上週給投資人的報告中指出，貿易戰帶來的高度不確定性，可能成為推升金屬市場波動的新催化劑。

Struyven表示，關稅政策不太可能直接創造新的關鍵礦產供給，因為礦山及冶煉廠的建設所需時間，遠比關稅政策調整來得長。

但他表示，關稅風險仍可能透過促使金屬庫存流入美國，在不需要政府大規模採購的情況下，達到國家安全目的。

Struyven指出，貿易戰及關稅緊張局勢已導致美國以外市場的流動性減弱。即使全球金屬庫存水位偏高，一旦各國因擔憂供應而突然大量搶購、囤積金屬，市場仍可能出現極端價格波動。

2025年至2026年初，金屬市場的焦點也已從黃金逐步擴大至白銀、銅及鉑金等品項。

黃金去年曾出現大幅上漲行情，而市場對其他金屬的關注升溫，也帶動美國以外市場價格急漲，其中白銀更曾因軋空行情，在倫敦創下45年來首個歷史新高。

隨著貿易政策的不確定性持續存在，市場目前的條件顯示，類似情況仍可能再次發生。

Struyven表示，隨著市場目前開始反映聯準會（Fed）升息循環，投資人需求已經降溫，但大量被吸引至美國的金屬可能持續留在當地，使美國以外市場的可用庫存維持緊張。一旦投資人需求重新回升，2025年下半年至2026年上半年的劇烈波動情況可能再次出現。

其中，銅近期尤其可能面臨更劇烈的價格波動。

Struyven指出，銅因在AI基礎建設擴張中的角色而受到市場關注，近期對供應短缺的擔憂也有所升高。今年稍早的一項分析預期，未來10年銅的需求將持續超過供應。

高盛認為，即使金屬價格持續上漲，部分投資人仍可能在一段時間內持續進場買進。價格上升可能進一步強化市場對金屬交易持續蓬勃發展的看法，但另一方面，也可能導致使用金屬進行製造的企業面臨更高成本。