面板股退燒、ABF載板接棒！南電(8046)大漲逾7%，欣興(3037)、景碩(3189)誰還有補漲空間？

2026年10月01日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 昨日強勢的面板與玻璃基板概念股今日出現分化，資金轉向ABF載板族群。南電(8046-TW)早盤一度上漲逾7%，欣興(3037-TW)、景碩(3189-TW)及臻鼎-KY(4958-TW)也維持紅盤，成為電子族群的新焦點。

這波資金回流，背後反映的不是單純族群輪動，而是市場預期AI GPU、ASIC與高速交換器持續升級，將推升ABF載板面積、層數及單價，產業供需缺口可能一路延續至2027年。

如果從短線股價位階來看，欣興今天漲幅相對落後，確實具有「補漲」想像；但若從ABF業務純度與獲利彈性觀察，南電仍最直接，景碩則靠擴產與稼動率提升，2027年成長動能相對清楚。

面板股降溫，資金為何轉向ABF載板？

昨日友達、群創及彩晶同步攻上漲停，資金集中追逐玻璃基板及面板級封裝題材。但今日開盤後，群創轉為震盪，TPK-KY、GIS-KY一度走弱，面板供應鏈開始出現獲利了結。

相較之下，ABF載板族群重新吸引買盤，其中南電漲勢最強，欣興、景碩及臻鼎-KY也同步上揚。

兩個族群最大的差別，在於成長動能所處階段不同。

玻璃基板雖然被視為下一代AI晶片封裝材料，但現階段多數廠商仍在技術開發、展示及客戶驗證，較明顯的營收貢獻可能要等到2027年至2028年。

ABF載板則已直接應用於GPU、CPU、ASIC與高速網通晶片。只要AI晶片持續出貨，載板需求便會同步增加，營收與獲利的能見度相對較高。

AI晶片升級，為什麼需要更多ABF載板？

ABF載板是高階晶片與印刷電路板之間的重要連接介面，負責承載晶片並傳輸訊號與電力。

隨著AI晶片效能提升，晶片面積持續放大，I/O接點數量與耗電量同步增加，載板也必須做得更大、層數更多、線路更細。

因此，AI晶片對ABF載板的需求並不只是「出貨量增加」，還包含三種價值提升：

• 單顆晶片使用的載板面積擴大。
• 載板層數與線路密度提高。
• 高階產品製程難度增加，平均單價及毛利率改善。

市場機構先前預估，ABF載板供需缺口可能由2026年下半年的約14%，擴大至2027年的34%，2028年甚至進一步達到51%。不過，這仍屬法人模型推估，實際缺口仍須觀察客戶拉貨、新增產能及材料供應。

南電領漲：ABF純度高，獲利彈性最直接

南電今日成為ABF族群的領漲股，關鍵在於其ABF載板營收占比較高，對AI伺服器、ASIC及高速交換器需求的敏感度也最直接。

南電ABF載板占營收比重約58%至63%，其中網通產品占比較高，AI與HPC相關應用也持續提升。2026年第二季，隨著1.6T高速交換器載板開始量產，公司單季營收達135.75億元、年增42%，毛利率升至24.7%、營業利益率達21.4%。

這顯示高階載板需求已不只停留在題材，而是開始反映於產品組合與獲利能力。

另外，南電ABF與BT載板產能利用率維持高檔，昆山廠利用率也有進一步提升空間。當需求大於有效產能時，南電具備較好的報價彈性，獲利增幅可能高於營收成長。

不過，南電今日已率先大漲逾7%，短線股價反映速度最快。後續要觀察的不是還有沒有AI題材，而是第三季毛利率能否繼續上升，以及高階材料短缺是否限制出貨。

景碩：擴產最積極，但材料供應決定成長速度

景碩2027年的優勢，在於ABF新產能陸續開出。

2026年第二季，景碩ABF載板約占營收44.7%，單季營收124.96億元、年增30.7%，毛利率升至26.1%。公司ABF稼動率由年初約85%逐步提升，市場預期年底有機會接近95%。

景碩2026年資本支出約80億元，其中約60億元投入ABF。公司月產能規劃由目前約4,000萬顆，提高至2027年的5,000萬顆，2029年則進一步挑戰8,000萬顆。

換句話說，景碩的成長邏輯是「需求增加、稼動率提高、新產能接棒」，2027年營收動能相對清楚。

但景碩近期股價已多次領漲，並一度逼近千元關卡，嚴格來說已不算典型的落後補漲股。真正的風險反而是高階T-Glass、銅箔及鑽針供應不足，公司估計每月可能有約10%至15%的潛在營收受到材料限制。

即使客戶訂單充足，若拿不到足夠材料，新設備也無法完全轉化為有效產能。

欣興：今日漲幅落後，補漲要看產品組合

相較於南電今日大漲、景碩先前持續創高，欣興早盤漲幅相對溫和，因此成為市場眼中較具補漲想像的ABF指標股。

欣興的優勢是產品線與客戶基礎最完整，除了ABF載板，也涵蓋BT載板、HDI與PCB，可以同時承接AI伺服器、網通、手機與消費性電子需求。

這種布局的好處是營收來源較分散，當AI需求強勁時，可以由高階載板帶動；消費性市場回溫時，其他PCB及載板產品也能提供支撐。

但產品多元也代表，欣興對ABF漲價的獲利彈性未必像南電這麼集中。投資人不能只因為今天漲幅較少，就直接認定欣興一定低估，仍要觀察高階ABF占比、稼動率及毛利率是否同步改善。

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