加密市場小幅回調 原因是美國政府賣幣嗎？

撰文：Shannon@金色財經

摘要：近日加密市場小幅回調，更像區間內的一次槓桿出清。主因是宏觀壓力和多頭倉位過於擁擠。美國政府轉幣和 Token2049 更多是情緒催化劑。OpenAI 數學證明只是市場推測。

近日，在多重因素影響下，加密市場出現小幅回調。

10月6日比特幣還在 8.66 萬美元附近，10月7日亞洲急跌至8.3萬美元下方。截止發稿，BTC價格為83000美元上下。

此前兩周比特幣在8.7 萬美元附近已經屢次受阻。距離去年 10 月的歷史高點，當前價格仍低約三成。

市場普遍認為，加密市場的小幅回調，可能有以下幾個因素。

一、美國政府轉幣：觸動敏感神經

據 Arkham 追蹤，周二美國政府關聯錢包向兩個未標記地址轉出 833.599 枚比特幣（約 7160 萬美元），隨後轉入 Coinbase Prime 存款地址；另有約 4 萬枚 BNB（約 3163 萬美元）被轉出。

後續美國政府關聯錢包繼續轉移了約 4695 枚 BTC 以及 750枚WBTC 和約1.2億枚 USDT，總額約 4.7 億美元，部分已發往 Coinbase Prime。

這些資產從哪來

• 568.735枚BTC，來自 Arkham 標註的 Potapenko/Turogin 沒收資金。這兩個名字對應 HashFlare 雲挖礦欺詐案的創始人。

• 約750枚WBTC、660枚BTC、4萬枚BNB和1.2億枚USDT：來自 Alameda Research 被沒收的資產，對應 FTX/Alameda 案。

• 其他大部分BTC，來自 Bitfinex 駭客案的繳獲幣。該案中被盜的約 12 萬枚 BTC 在 2022 年被美國查獲。

• 更大的背景：美國政府目前仍持有約 265 億美元加密資產，全部來自執法沒收，尚未動用納稅人資金購買。規模最大的是 Chen Zhi案，美方去年 10 月沒收了 12.7萬枚比特幣。

不過，值得注意的是，轉移到Coinbase Prime並不等於出售。有一個細節是，Bitfinex 案的比特幣，美國法院已在今年初裁定應返還給 Bitfinex，所以流向 Coinbase Prime 也可能是歸還流程的一部分。

但這沒有直接證據證明是歸還還是出售。其更大的作用是"懸在頭上的供給陰影"，在多頭擁擠時放大恐慌。

二、OpenAI 722 篇數學手稿：事件是真，傳導鏈條是推測

OpenAI 周二在 GitHub 上發布了 722 篇論文，由一款尚未對外發布的內部模型生成。這些手稿歸為 372 組結果，涉及約 4000 個研究問題，平均每項結果消耗的算力約相當於 ChatGPT Pro 思考 3 小時。其中最引人注目的是"准黎曼猜想"，即聲稱證明 ζ 函數和狄利克雷 L 函數在實部大於 7/8 的區域沒有零點，以及對 BSD 猜想的部分結果。

但需要兩點值得注意：

1. 這些成果還沒有被驗證。 部分結果附有 Lean 形式化證明，但 OpenAI 承認各項驗證程度不一，沒有形式化證明的可能仍有錯誤，獨立顧問組 AGMAI 也明確表示不為這些結果背書。

2. 對比特幣密碼學的直接衝擊很小。 比特幣依賴 SHA-256 哈希和 secp256k1 橢圓曲線簽名。BSD 討論的是有理數域上橢圓曲線的有理點，而攻擊比特幣要解的是有限域上的離散對數，這是兩個不同的問題。准黎曼類結果屬於解析數論，描述素數分布，並不提供分解大整數或破解哈希的算法。真正的風險敘事是"AI 能在幾小時內推進數十年的難題，下一個被攻破的會是什麼"，再疊加原有的量子計算擔憂。

更合理的說法是，它加重了市場對"AI 威脅既有技術假設"的焦慮，同時強化了資金向 AI 板塊的虹吸。

三、ETF買盤熄火

近兩日的數據是，10 月 5 日（美東）現貨比特幣 ETF 凈流出約 8990 萬美元，而10 月 6 日獲得 1.19 億美元凈流入，貝萊德 IBIT 貢獻 1.22 億美元。

真正的變化在趨勢上，9 月 ETF 吸金約 26 億美元，但上周僅凈流入 2.41 億美元，本周截至周二更降至約 2800 萬美元。有分析師認為，支撐 9 月上漲的 ETF 買盤尚未強勁回歸，不足以抵消重新出現的宏觀壓力。

把 ETF 放在今年的大背景里看也有意義，6 月曾出現單月約 40 億美元的凈流出，創上市紀錄，機構資金對價格的敏感度並不低。

所以更準確的說法是，主要買盤在反彈途中提前降溫，行情缺少新增資金托底，容易被槓桿多頭的踩踏放大。

四、Token2049：典型的"預期兌現"

Token2049 新加坡站在 10 月 7 日至 8 日舉行，預計約 2.5 萬人參會，比特幣已從 6 月底約 5.8 萬美元反彈到約 8.6 萬美元，市場正談論新一輪牛市。

Token2049開幕當天回調，符合"大會前情緒拉滿、開幕後獲利了結"的老劇本。

大會上也有一條偏利空的資訊，BitMine 董事長 Tom Lee 表示，公司持有以太坊達到總供應量 5% 後將停止買入，並稱這是"硬上限"。

這給企業財庫的買盤劃了邊界，也許是以太坊跌幅（5%）大於比特幣的原因之一。

五、宏觀政策

這或許是更重要的因素。

1. 全球債市拋售與美元走強。 美國 10 年期公債殖利率升至約 5.33%，30 年期約 5.72%，英國 30 年期突破 6%，美元指數重回 102 上方。高殖利率抬高了所有風險資產的折現率，比特幣也不例外。

2. 聯準會會議紀要顯示今年或將再一次升息。 凱文·沃什出任主席後溝通減少，7 月會議上 12 名投票委員中有 3 人主張升息，市場對其抗通膨的可信度出現疑問。美國時間10月7日晚（北京時間10月8日凌晨）公布的會議紀要顯示，多數聯準會官員認為，聯準會在今年年底前再一次提高基準利率「可能是合適的」，但升息決定將依賴於新的市場資訊和對總體風險的評估。

3. 地緣與油價。 伊朗加大對霍爾木茲海峽油輪的襲擊，油價跳漲，布蘭特一度升破 101 美元，隨後回吐。能源價格推高通膨預期，又加重了前面2點的壓力。

4. 槓桿結構與技術位。 周二比特幣曾兩度升至 8.6 萬美元上方，受 CFTC 擬議加密監管規則提振，利多推高了多頭預期，隨後在 8.7 萬美元遇阻。自加密市場顯示牛初氣象以來，永續合約的多頭倉位堆得密密麻麻。跌破84000這個關鍵支撐後，止損單像多米諾骨牌一樣被觸發，20分鐘內急跌近2000美元，一小時清算約3.94億美元，其中3.84億全是多頭。

接下來看什麼

回調的權重大致可以這樣排序，宏觀與利率壓力、槓桿多頭擁擠是主因；ETF 買盤降溫、Token2049 的獲利了結屬於放大器；政府轉幣、OpenAI 事件更多是情緒與敘事層面的擾動。

後續有幾個觀察點值得注意。

10 年和 30 年美債殖利率是否繼續上行；

ETF 能否出現連續單日大額凈流入；

美國政府轉出的幣是否真的在交易所被賣出；

以及 OpenAI 那批論文的獨立驗證進展。

來源：金色財經

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