AI擴張代價驚人！Anthropic算力承諾支出上看7500億美元

Anthropic上半年營收163億美元 算力承諾逾6000億美元

據《華爾街日報》週二 (20 日) 報導，Anthropic首次公開發行 (IPO) 招股說明書草稿顯示，公司2026年上半年營收達163億美元，約為去年同期的15倍，但淨虧損也擴大至807億美元，其中720億美元來自融資工具價值變動相關的會計費用。隨著公司推進上市計畫，超過6000億美元的未來算力承諾支出，以及營收集中於少數客戶的風險，成為投資人評估的焦點。

這份由《華爾街日報》取得的草稿，揭露Anthropic高速成長背後的資金需求與營運風險。若加計仍在洽談中的算力協議，公司未來相關承諾支出可能進一步升至約7500億美元。Anthropic對報導不予置評。

財務數據顯示，Anthropic上半年營收由去年同期的11億美元增至163億美元。同期間，算力與基礎設施支出由23億美元增至近90億美元，營收成長速度快於相關支出增幅。

不過，僅今年上半年的算力與基礎設施支出，就已超過2025年全年的約73億美元。Anthropic去年全年營收則約為46億美元。

另據《路透》報導，一名參加Anthropic舊金山上市前投資人會議的知情人士透露，公司第三季營收較前一季成長45%，達168億美元，單季營收已超越上半年總和。公司並表示，今年第二季已實現經調整後獲利。

不過，第二季實現經調整後獲利，不代表上半年整體財報淨利已轉正，兩者的計算口徑與涵蓋期間也不同。根據招股說明書草稿，Anthropic上半年淨虧損達807億美元，高於去年同期的130億美元，也超過2025年全年的420億美元。

其中，720億美元虧損來自公司先前為籌資而發行的可轉換票據及其他工具，其價值變動所產生的會計費用。這意味著，鉅額淨虧損主要受到融資工具評價影響，不能直接視為同期現金流出。

除了帳面虧損，投資人也須關注未來多年算力合約帶來的付款壓力。文件顯示，公司未來7至10年的雲端運算協議付款承諾約為4500億美元，其中大部分合約無法取消。

個別協議包括Alphabet (GOOGL-US) 旗下Google雲端約1110億美元、亞馬遜 (AMZN-US) AWS約1100億美元，以及微軟 (MSFT-US) 雲端約310億美元。依合約安排，即使實際使用量未達預期，Anthropic仍須支付相關款項。

文件列出的其他算力安排，包括透過AI雲端供應商Nscale與Lambda租用輝達 (NVDA-US) 晶片，合計支出最高860億美元，兩項協議分別延續至2033年與2034年；另有透過博通 (AVGO-US) 租用Google晶片、金額超過1600億美元的義務。

據報導，公司未來算力與基礎設施承諾支出總額超過6000億美元，其他仍在協商中的算力交易，可能再增加最多1500億美元。這些款項將依合約在未來多年支付，並非當期一次性支出。

儘管已簽下龐大合約，Anthropic仍面臨算力取得瓶頸。公司在文件中表示，曾尋求取得超過大型雲端合作夥伴願意提供的運算資源，而這些合作夥伴也愈來愈將Anthropic視為競爭對手。

為擴充供應，Anthropic正透過長期租約布局資料中心，並委由第三方業者營運。不過，公司坦言，部分營運商成立時間較短，設施可靠度可能不及大型雲端供應商。

客戶集中也是另一項風險。Anthropic上半年163億美元營收中，約20%來自僅2名客戶。公司預期，在可預見的未來，仍有相當比重的營收來自少數客戶，意味主要客戶的需求或合作關係變化，可能對業績造成明顯影響。

招股說明書草稿約有三分之一篇幅用於揭露風險，涵蓋AI模型可能造成的損害、資安事件，以及資料中心興建遭遇的政治與社區阻力。

Anthropic表示，公司在部分情況下須承擔模型有害行為造成的賠償責任，例如資料遭竊或安全事件；若發生災難性的AI相關事故，潛在損害規模可能大到無法取得足額保險保障。

公司也指出，目前大部分資料中心容量位於美國，正尋求增加海外設施，並已簽署部分意向書。然而，各地反對資料中心開發的行動日益組織化，可能影響其擴張計畫。