美烏和談推動與風險溢價退潮 小麥期貨跌至11周新低

隨著國際外交局勢出現轉折，國際小麥期貨價格大幅走低，創下自今年8月5日以來，約11周的低點，最活躍合約連續5個交易日下跌。主因在於美國總統川普加大對烏克蘭施壓，要求其與俄羅斯達成和平協議，促使市場交易員紛紛撤回地緣政治風險溢價。

與此同時，美國小麥出口需求疲軟、南半球進入收獲期，以及投機基金將淨空頭部位推至三個月新高，均進一步加重了小麥期貨的下行壓力。

在最新一輪與美方特使的會談中，烏克蘭總統澤倫斯基試圖展現和解姿態，然而川普仍持批評態度，直言美國支援烏克蘭「一無所獲」，並稱「是時候達成協議了」。

市場普遍認為，若烏俄雙方敲定停火協議，將釋放兩國大量等待出售的小麥庫存，大幅增加市場供應並進一步壓低價格。

荷蘭合作銀行農產品Carlos Mera主管，指出目前市場出現「黑海出口風險上升，糧價卻持續走低」的悖論。他分析，市場已逐漸將黑海運輸中斷視為「新常態」，加上全球龐大的糧食庫存，對價格構成下行壓力。

Peak Trading Research 創辦人Dave Whitcomb表示，交易員目前更關注進口商如何尋找替代供應路線，導致地緣政治溢價消退。他強調全球小麥產區廣泛，市場在面對衝擊時展現了適應韌性。

Lachstock Consulting警告交易員切勿「過度自滿」，這家諮詢公司強調，俄軍宣稱擊中奧德薩附近的貨輪，烏克蘭無人機持續打擊俄國能源設施，雙方在領土分歧上依然巨大，供應鏈風險並未完全消除。