〈財報〉科林研發Q1創新高 財測驚喜有限盤後跌逾6%

半導體設備製造商科林研發(Lam Research)(LRCX-US)週三(21日)盤後股價跳水逾6%，儘管公司公布創紀錄的季營收與獲利。受惠於先進晶片製造設備需求持續強勁，公司營收達82.2億美元，超越華爾街預期。

科林研發公布2027會計年度第一季(截至9/27)每股盈餘為2.20美元，比分析師預估的2.18美元高出0.02美元。當季營收達82.2億美元，也高於市場共識預估的81.3億美元。

Q1 財報關鍵數據 v.s. LSEG預估

• 營收：82.2 億美元 v.s. 81.3 億美元
• 調整後EPS：2.20 美元 v.s. 2.18 美元

然而，投資人將焦點放在公司對截至12月的第二季財測，結果未能帶來部分投資人期待的重大利多驚喜。

科林研發預估，第二季營收約為86億美元，上下浮動4億美元。這僅略高於分析師預估的約85.4億美元。公司預估第二季調整後EPS為2.33美元，上下浮動0.15美元，大致符合華爾街預估的2.32美元。

FY 2027 Q2 財測 v.s. 華爾街預估

• 營收：86 億美元 v.s. 85.4 億美元
• EPS：2.33 美元 v.s. 2.32 美元

對於期待公司再度大幅超越獲利預期的投資人而言，這樣的財測仍不夠亮眼。股價下跌凸顯AI股面臨的一項重要問題：當市場預期已經很高時，即使企業繳出創紀錄財報，也未必能滿足投資人。

科林研發股價週三收在260.81美元，今年以來上漲約40%。

過去90天，分析師對科林研發EPS的預估共有25次上修，沒有下修。

AI晶片需求是否仍在推動成長？

人工智慧仍是科林研發的重要成長機會。該公司供應先進半導體製造設備，包括晶片生產過程中用於沉積、蝕刻與清洗的系統。

隨著高效能AI處理器與先進記憶體晶片的需求增加，半導體製造流程也變得更加複雜。這為設備供應商創造了更多商機，因為晶片製造商必須投資更先進的生產技術。

執行長Tim Archer表示，半導體需求增加，以及晶片元件複雜度提高，協助科林研發創下營收、獲利與每股盈餘的紀錄。不過，整體產業需求強勁，並不代表公司未來的業績一定能持續超越市場預期。

投資人面臨哪些主要風險？

科林研發仍容易受到半導體資本支出變化的影響。如果主要晶片製造商延後工廠投資計畫，製造設備需求就可能減弱。中國市場也是另一項重要考量。

中國占科林研發第一季營收的35%，是公司公布數據中最大的地區市場。南韓占20%，台灣則占18%。

這樣的營收結構使科林研發容易受到美國出口限制、中國晶片製造投資變化，以及更廣泛貿易緊張局勢的影響。