黃仁勳柏林GTC開講 高盛總結三大重點、看輝達還有近四成漲幅

輝達(NVDA-US) 執行長黃仁勳21日在柏林GTC大會發表主題演講，高盛會後發布報告，聚焦供應鏈擴產、資料中心部署提速及實體AI營收成長三大重點。高盛認為，演講對股價的即時影響可能有限，但進一步支持AI部署持續推進的判斷，維持輝達「買進」評等及300美元目標價。

高盛指出，輝達客戶涵蓋超大規模雲端業者與新興雲端服務商，正從現有資料中心部署中取得強勁的單位經濟效益。這是判斷AI資本支出能否延續的重要依據，也讓高盛認為，AI部署在可預見的未來仍將持續推進。

除了擴大硬體供應，輝達也透過模組化資料中心方案縮短建置時程，並推出企業AI安全架構。高盛認為，這些布局有助於縮小供需缺口，搭配大規模股票回購，將持續為股價提供正面催化因素。

重點一：供應鏈大舉擴產 迎接更大出貨規模

輝達在本次大會宣布與多家合作夥伴擴充供應鏈產能，涵蓋基板、封裝、測試及共同封裝光學（CPO）等關鍵環節。

其中，Ibiden、三星電機（SEMCO）與欣興(3037-TW) 的基板產能將擴大至2.5倍；Amkor的CoWoS-R封裝產能將擴大至3倍。京元電子(2449-TW) 將提升美國本土產能，矽品（SPIL）則將大幅增加CPO產能。

高盛認為，多個供應鏈環節同步擴產，顯示輝達正在為遠超先前預期的處理器出貨規模做準備。這次布局的規模，也超出市場對輝達下一代產品產能提升速度的普遍預期。

對輝達而言，需求能否轉化為實際出貨，仍與供應鏈承載能力密切相關。高盛將縮小供需缺口列為支撐股價的重要因素，此次擴產計畫因此成為觀察後續產品放量的關鍵訊號。不過，供應鏈限制仍是高盛列出的主要下行風險之一。

重點二：DSX POD讓資料中心兩週完成部署

資料中心建置效率是另一項焦點。輝達與合作夥伴推出DSX POD參考設計，以貨櫃化模組容納多個機架的完整Vera Rubin系統，整套系統出廠後，運抵現場接通電力即可運作。

這項產品預計2027年初上市。高盛指出，DSX POD的核心價值，是將資料中心部署時間從數月壓縮至兩週，大幅縮短從開始部署到產出第一個Token的時間。

這代表輝達不僅著重晶片與系統供應，也將布局延伸至資料中心的實際部署流程。透過模組化設計，客戶可望更快讓設備投入運作，縮短建置與開始提供AI運算服務之間的等待時間。

輝達也公布DSX Factory Platform在資源使用效率上的成果。該平台已協助包括新興雲端服務商在內的營運業者，在2GW規模的部署中節省約30%電力，並每日節省5,600萬公升用水。

從部署速度到電力與用水效率，輝達此次展示的方向，是提高整體AI基礎設施的建置與營運效率。高盛將此視為本次大會的重要看點之一。

重點三：實體AI半年營收超越前一年度全年

實體AI是黃仁勳此次演講的另一條主線。輝達揭露，2027會計年度上半年實體AI營收達110億美元，較2026會計年度全年高出約30%，顯示相關業務已出現明確營收成長。

輝達並宣布多項推動實體AI應用的措施，包括針對自動駕駛汽車與自駕計程車（Robotaxi）的Hyperion參考設計、面向人形機器人的AGILE ONE參考設計，以及以AI為基礎的電信基礎設施平台。

這些布局涵蓋汽車、機器人與電信等不同應用領域。高盛認為，實體AI半年營收已超過前一會計年度全年，是輝達營收來源逐步多元化的有力證據。

在資料中心業務之外，實體AI正成為輝達另一項值得關注的成長動能。此次公布的營收數字，也讓市場得以進一步觀察相關應用轉化為實際業績的進展。

OpenShell強化企業AI安全防線

除了上述三大重點，輝達也發布多項軟體新品，其中包括針對企業AI代理安全問題設計的OpenShell參考架構。

隨著AI代理在企業端加速導入，如何限制其權限、避免未經授權的操作，成為重要課題。

依高盛說明，OpenShell將關鍵權限的授予機制置於AI代理之外，再透過硬體觸發機制強制執行安全政策，防止未經授權的使用。

這套設計意味著，即使AI代理遭入侵或濫用，硬體層級的限制仍可提供一道防線。OpenShell整合Vera Rubin、Vera CPU，以及搭載Sentry模組的BlueField-4資料處理器（DPU），形成涵蓋晶片與軟體的安全架構。

高盛認為，這項布局有助於輝達深化企業級AI市場的競爭優勢，讓安全機制成為其整體平台的一部分。

高盛維持300美元目標價　仍須留意四大風險

高盛維持輝達「買進」評等，12個月目標價為300美元，以常態化每股純益10美元、搭配30倍本益比估算。相較報告所列股價216.47美元，潛在上漲空間約38.6%。

財務預測方面，高盛估計，截至2027年1月的2027會計年度，輝達營收將達4,127億美元，每股純益9.40美元；2028會計年度營收將進一步增至7,183億美元，每股純益16.70美元。以報告所列股價計算，對應兩個年度的預估本益比分別約23倍與13倍。

輝達市值約5.3兆美元，已授權約2,350億美元股票回購。高盛認為，供需缺口縮小與強勁股東回饋，可望持續提供股價支撐。

不過，高盛也列出四項主要下行風險，包括AI基礎設施支出放緩、競爭加劇造成市占率流失、競爭壓力導致獲利率下滑，以及供應鏈限制。

儘管此次GTC強化其對AI部署前景的信心，這些因素仍可能影響輝達後續成長表現。