全球AI熱潮退燒與振興乏力 中國股市正逐步走入熊市

受全球人工智慧(AI)概念股回檔潮以及關鍵財報季前缺乏有效振興政策驅動的影響，中國股市正逐步走入熊市。

滬深300指數周四盤中一度重挫1.9%，自6月高點以來累計跌幅已達20%，其中光通訊業者中際旭創(300308-CN)與新易盛(300502-CN)成為主要領跌個股；同時，港股主要中資企業指數盤中最大跌幅也達到3.2%。

陸股自6月下旬以來持續低迷，起初受全球AI概念股賣壓衝擊，隨後又因消費長期疲軟的新證據而進一步走弱，而決策當局僅維持針對性與漸進式的刺激措施，令期待大規格振興方案的交易員感到失望。其中，以科技硬體為主的科創50指數在近半年間大跌約40%，創業板指數也有相近跌幅。

此外，電池龍頭寧德時代(300750-CN)因政策補貼退場導致季度獲利成長不如預期，股價在周三重挫12%後持續擴大跌幅，引發投資人對後續財報表現的擔憂。

美國科技巨頭最新財報表現好壞參半，加上借貸成本上升使投資人對高估值更加挑剔，進而對AI漲勢的持久性產生疑慮。在中國，早期對技術突破與國家政策支持的樂觀情緒曾將估值推升至高點，如今市場情緒逆轉，使類股顯得更為脆弱。

這波回落也逆轉了2024年底北京推出振興措施後的上漲趨勢，目前恒生中國企業指數與滬深300指數今年以來的跌幅均已超過10%，成為全球表現最差的主要股指之一。

針對市場前景，倫巴德奧迪爾(Lombard Odier)駐新加坡高級宏觀策略師 Homin Lee 表示：「中國境內與境外市場的投資人情緒極為低迷，若缺乏新的政策或科技催化劑，這種劇烈波動且缺乏方向的環境可能會持續至2027年初。」

雖然官方已採取措施抑制拋售壓力並穩定股市，但分析師指出，單靠國家隊的護盤資金恐難以實現持續復甦。

彭博行業研究(BI)分析師 Rebecca Sin 等人在報告中指出：「在缺乏全球股市反彈可供依賴的情況下，國家隊可能需要比前兩次救援(2025年4月關稅衝擊與2026年7月科技股賣壓)買入更多股票，且護盤時間也需拉得更長。」