避險基金空頭部位飆升 高盛：科技股賣壓加劇軋空風險

避險基金本月大量加碼股票空頭部位，使看空押注逼近5年高點，高盛指出，若市場出現反彈，將面臨劇烈的軋空風險。

根據高盛集團主要經紀商部門的數據，全球股票市場中，目前空頭賣出規模與多頭買入規模之比約為 5:1，帳面空頭槓桿率已處於過去5年來的第 99 個百分位。儘管總槓桿率上升，基本面長短股基金的淨槓桿率已降至接近3年低點。

這波撤退源於 AI 交易的劇烈回檔，由於美國通膨數據高於預期，加上市場對 AI 產能巨額支出的回報產生疑慮，引發半導體與基礎設施類股的拋售潮，延伸了自亞洲記憶體類股發端的跌勢。

那斯達克 100 指數上周下跌 5.5%，創下自 2025 年 4 月以來最大單周跌幅。截至 10 月 16 日的兩周內，全球資訊科技類股遭受高盛主要經紀商紀錄十多年來，最嚴重的淨賣超。

避險基金的績效因而受創。由 Vincent Lin 領導的高盛團隊在報告中指出，截至本周一，全球基本面長短股基金 10 月累計下跌 2.5%，今年累計漲幅縮減至 10.1%。其中，聚焦科技、媒體與電信的基金表現最差，本月重挫 7.4%。

針對部位數據，高盛團隊提出了「軋空風險警示」，但也附上問號反映不確定性。

高盛團隊分析，擁擠的空頭部位固然為軋空創造了條件，但本身並未提供催化劑；且此波空單是針對具備明確基本面因素的科技股賣壓而增加。不過團隊也強調，高盛全球 AI 股票籃子的多空比已降至第六個百分位，因此任何能推升科技股的催化劑，都將面臨必須回補的空頭部位。

在區域與個股佈局上，歐洲是本月唯一出現輕微淨買超的主要地區。

儘管整體科技股遭拋售，對「科技七巨頭」的淨曝險仍創下歷史新高。高盛數據顯示，避險基金目前主要是在進行避險而非全面清倉，空頭曝險偏高、淨曝險偏低，且科技股依然是配置的核心。