Anthropic IPO治理架構曝光！7名共同創辦人掌握50.1%投票權 外部股東難左右決策

有意投資Anthropic的人最好做好心理準備，因為這家AI公司的七名共同創辦人將牢牢掌握公司的決策主導權，代表隨著Anthropic朝市值超過1兆美元的目標邁進，投資人將不得不信任這群規模不大的AI工程師與研究人員。

Anthropic周一(26日)在IPO公開說明書中表示，阿莫戴兄妹——Anthropic執行長Dario Amodei與總裁Daniela Amodei這，以及另外五名共同創辦人，將成為新設實體「Founder LLC」的唯一成員，該實體將掌握Anthropic已發行股份50.1%的投票權。

根據Anthropic，這項架構將使共同創辦人在可預見的未來，能夠「決定提交股東表決一般事項的結果」。換句話說，這個架構也將限制機構投資人與散戶的權力及影響力。

Anthropic長期致力於建立比其他AI研究機構更重視安全的形象，並設計了一套治理架構，讓共同創辦人即使進入每季需公布財報的上市公司環境，仍能維護公司的長期使命。

Anthropic在申報文件中說：「我們的治理架構可能降低公司遭遇非主動合併提案、非主動公開收購要約，或以委託書徵求方式推動撤換董事的可能性。因此，這套治理架構可能提高更換董事與管理階層的難度，也可能使股東失去以高於當前市場價格出售股票的機會。」

Anthropic將這套制度形容為一種「新穎的資本與公司治理架構」，並指出，這種架構「在上市公司中沒有直接的先例」。

創辦人掌握投票權 投資人須接受長期治理安排

CNBC指出，對投資人而言，這是研讀Anthropic公開說明書時必須考量的另一層複雜因素。這份文件包含超過90頁的風險因素，Anthropic列出的潛在風險包括政治挑戰、資料中心設置禁令，以及如何在安全與商業目標之間取得平衡。

對部分投資人來說，創辦人掌握控制權，是具有世代影響力的科技企業的重要特徵。

Bessemer Venture Partners合夥人Byron Deeter表示，當企業擁有優秀的領導團隊，投資人往往願意讓早期管理階層與創辦人在公司上市後，仍保有治理權。

Bessemer曾以140億美元估值投資Anthropic，以成本基礎計算後，是該公司116年歷史上規模最大的一筆投資。

Deeter周一說：「當你面對的是足以定義產品類別、甚至改變整個產業的機會時，你會希望團隊能夠著眼長期。這種做法有許多好處，能讓團隊專注於真正的創新，而不是只看每個月，甚至每一季的表現。」

除了阿莫戴兄妹，Anthropic創辦團隊還包括：技術長Tom Brown(負責運算資源)、Anthropic Institute負責人Jack Clark、首席科學長Jared Kaplan、首席架構師Sam McCandlish，以及負責可解釋性研究的Christopher Olah。

「公益公司」架構搭配信託 共同決定董事會人選

Anthropic依德拉瓦州法律註冊為「公益公司」(Public Benefit Corporation)，這代表公司必須在股東的財務利益、受公司行為影響者的最佳利益，以及公司宗旨之間取得平衡。而Anthropic的公司宗旨正是促進「以人類長期福祉為目標，負責任地開發及維護先進人工智慧」。

此外，Anthropic於2023年設立獨立治理機構「長期利益信託」(Long-Term Benefit Trust，LTBT)，由該信託負責選任及撤換公司董事會的多數成員。

根據公開說明書，LTBT將透過一種特殊類別的普通股，即T類普通股，行使這項權力。這類股票「在提交一般股東表決的事項上，不具備其他投票權」。

LTBT目前的受託人包括實驗物理學家Christopher Stubbs、美國聯準會(Fed)前主席柏南克(Ben Bernanke)、柯林頓健康獲取倡議組織(Clinton Health Access Initiative)執行長Neil Buddy Shah，以及國家安全專家Richard Fontaine。

根據申報文件，所有受託人與Anthropic之間都不存在財務利益關係。

根據那斯達克全球精選市場的公司治理規定，由於LTBT有權選任董事會多數成員，Anthropic將被視為「受控制公司」。Anthropic計劃以股票代號「ANT」在那斯達克掛牌上市。

今年6月以史上最大規模IPO上市的SpaceX(SPCX-US)，也被列為受控制公司，原因是執行長馬斯克仍掌握多數投票權。

Anthropic共同創辦人則將透過Founder LLC的身分，負責選任董事會其餘成員。該公司周一表示，相信共同創辦人「特別適合成為公司使命的守護者」。

Anthropic指出，Founder LLC與LTBT掌握的投票權，並非根據其在公司的經濟利益決定，也不會因稀釋或其他因素而減少。該公司說，在可預見的未來，這套資本結構將持續把投票權集中在這兩個實體手中。

Anthropic在文件中也提醒：「此外，LTBT、Founder LLC及個別共同創辦人的利益可能與你們不同，他們可能投下你們不認同、甚至有損你們利益的選票。」