貝萊德：AI債券機會勝過長期美債

作者：張雅琦，華爾街見聞

貝萊德固收首席投資官Rieder稱，AI驅動債務融資熱潮正創造近年最具吸引力的固收機會，吸引力已超長期美債。2026年AI相關全球高評級融資突破3000億美元，約為去年同期三倍。他偏好有擔保短久期債務，單A評級組合殖利率約7%，10年期美債則退居其次。

AI融資浪潮正在重塑全球固定收益市場的投資格局。

貝萊德全球固定收益首席投資官Rick Rieder表示，由AI驅動的債務融資熱潮正在創造近年來最具吸引力的固收投資機會，其吸引力已超越長期美國公債。他透露，剛剛過去的整個周末，他都在審視並參與其中部分規模可觀的交易。AI相關融資已令投資者獲得此前數十年低收益債券時代所無法比擬的回報選擇。

在市場影響層面，Rieder指出，10年期美債已在固收配置中"退居次席"。儘管其殖利率已突破5%，但他傾向於將這一基準債券更多視作市場——尤其是股市的晴雨表，而非核心投資標的。與此同時，短久期、單A評級組合可提供約7%的殖利率，在規避長期政府債利率風險的同時實現更優回報。

AI融資規模史無前例

科技巨頭正向AI領域釋放前所未有的資本洪流。2026年AI相關融資在全球高評級市場已突破3000億美元，約為去年同期的三倍，年度科技融資規模有望衝擊年度紀錄。Rieder表示，他從未見過如此規模的融資同時湧入債券市場與股權市場，稱"這是我職業生涯中最令人振奮的投資時期之一"。

僅本周，市場便接連湧現數筆重量級交易：博通安排了一筆630億美元的交易，用於為AI模型開發商Anthropic的晶片採購提供融資；SpaceX與阿波羅全球管理簽署了約400億美元的設備融資租賃協議；Meta則尋求通過股票發行募集最多950億美元，有望成為史上最大規模股權融資之一；Anthropic亦已遞交IPO申請，並警告可能比預期更早尋求融資。

有擔保短債優於長期公債

面對這一融資浪潮，Rieder表明了明確的配置偏好。他青睞來自成熟企業、具有現金流支撐資產的有擔保債務，同時認為半導體及算力相關股票的估值仍屬合理。在固收端，GPU、數據中心及其他AI基礎設施的融資激增令他尤為關注。

他指出，新發債券的定價相較過去已有所改善，為投資者提供了更具吸引力的入場時機。當前，短久期單A評級組合可提供約7%的殖利率，Rieder表示："我職業生涯的大部分時間都在等待7%的殖利率。"相比之下，受政府借貸規模擴大及資金競爭加劇等因素驅動，10年期美債殖利率今年已上行約80個基點，但Rieder仍視其為配置價值相對弱化的選項。

超大規模科技商或吸走公債資金

隨著亞馬遜、Alphabet等超大規模雲端運算營運商（hyperscaler）發行創紀錄的債券，市場對這些資金是否會分流公債需求的疑慮逐漸升溫。美國財政部長貝森特已就此提出批評，認為這些企業在殖利率曲線的錯誤位置發債，並指責相關行業在與對數據中心持保留態度的社區溝通方面做得不夠。

城堡投資（Citadel）聯席首席投資官Pablo Salame亦發出警示，稱AI熱潮所產生的巨大資本需求正與態度審慎、不願承擔全部風險的貸款方形成碰撞，這一張力最終將造成一些市場傷亡。Rieder並未迴避這一風險，但總體維持樂觀立場，認為當前新發市場所提供的定價條件已為投資者提供了足夠的補償。

在美國以外，Rieder表示看好日本長端利率的投資機會，並認為新興市場殖利率同樣具有吸引力，但同時提醒投資者警惕政治事件帶來的風險，包括巴西大選的不確定性。

對於法國公債，Rieder表示維持謹慎，預計其波動性將持續，因此保持有限敞口。

來源：金色財經

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