中國市場衰退與成本壓力重擊 賓士下調2026年獲利預期

德系豪華車廠賓士(Mercedes-Benz)周二(27日)宣布下調2026年全年的利潤率與獲利展望，主要歸因於中國市場需求嚴重萎縮，以及第四季成本顯著攀升。

受此利空消息打擊，賓士股價盤中一度重挫高達5.5%，創下一個多月來的最大單日跌幅，今年累計跌幅已超過三分之一。

根據賓士發布的最新財測，旗下核心汽車部門的調整後銷售報酬率(Return on Sales)下修至2%至3%，低於原先預估的3%至5%。在集團層面，息稅前利潤(EBIT)由原先預期的「大幅成長」調降為與去年持平；工業自由現金流預測也從原先的「稍微低於」去年，下調為「大幅低於」去年水準。

雖然賓士第三季初步營運數據略高於市場預估，但第四季面臨原物料價格上漲與供應鏈緊張(包含鋁材與化學品成本增加)，大幅壓抑了未來的獲利空間。

中國過去曾是德系車廠主要的獲利引擎，如今卻演變為棘手的策略考驗。數據顯示，賓士第三季在中國市場的銷量暴跌31%，拖累全球核心汽車銷量年減8%。

對此，Metzler 分析師Daniel Schwarz指出：「中國市場是導致德系車廠表現疲軟的主因。」Schwarz進一步分析，賓士與BMW在中國市場的曝險極高；相較之下，保時捷(Porsche)因降低對中國的依賴並轉向更高端的奢華市場，受中國本土製造商擴張的衝擊較小。

此外，同業如福斯(Volkswagen)與BMW今年先前已陸續下調營運展望。

面對獲利受挫，賓士執行長Ola Källenius主導的「重質不重量」高端策略正面臨嚴峻考驗。此策略旨在縮減銷量並專注於高單價車款(如 S-Class、Maybach 及 G-Class)，然而隨著中國房地產市場衰退削弱奢侈品消費，加上當地競爭對手在價格、科技與設計上的強勢逼人，使高階車款的獲利難以為繼。

為因應營運逆風，執行長Källenius正採行全面性的成本削減措施，包括削減行政與研發支出，並針對德國員工推出自願離職方案(優離方案)以精簡人力。

另一方面，賓士規劃展開近年規模最大的新車攻勢，預計推出新一代 GLC 與 CLA 電動車款，並對 S-Class、GLE 等主力車型進行改款，期盼能在早先 EQS 及 EQE 等純電車型銷售受阻後，重新帶動市場需求。