私募信貸助攻AI發展 穆迪卻警告：潛藏債務定時炸彈

《Benzinga》報導，穆迪評級（Moody"s Ratings）週二(27日)警告，人工智慧熱潮為私人信貸業者創造了新的機會，但也增加了相關風險，包括產業融資需求不斷攀升，以及科技公司之間日益緊密的相互關聯。

穆迪報告指出，AI基礎設施支出已從資料中心延伸至土地、電力取得、半導體及專用晶片，包括圖形處理器（GPU）與張量處理器（TPU）。

穆迪預估，美國五大超大規模雲端服務商與CoreWeave (CRWV-US)的資本支出合計，2027年可能接近1兆美元，資金來源將包括內部現金流、借款、合資企業及特殊目的公司。

擴張伴隨信用風險

企業正透過增加負債，為資本密集型專案提供資金。穆迪警告，2027年至2029年間將有大量貸款到期；如果利率持續處於高檔，信用狀況較弱的借款人可能難以完成再融資。

穆迪追蹤的607家借款企業中，約17%採用實物支付利息（PIK）方式，也就是將利息加入未償還債務，而非立即以現金支付。這種安排短期內有助於保留現金，但長期會增加借款人的債務負擔。

《路透社》於2026年稍早進行的分析也發現，美國企業發展公司（BDC）的債務到期量預計將於2028年及2029年達到高峰。與此同時，CoreWeave債務承受的壓力，也凸顯投資人對高度槓桿化、且與AI基礎設施熱潮密切相關的企業之疑慮。

穆迪也對科技公司、晶片製造商與AI開發商之間日益複雜的金融關係提出警告。

透過穆迪所稱的「循環式」融資，企業愈來愈常彼此投資、放貸，並向對方購買產品或服務。這些關聯可能在經濟下行時放大損失，使多家企業同時暴露於相同的財務壓力之下。

AI基礎設施專案還面臨其他挑戰，包括融資成本上升、工程延誤及電力供應有限。這些限制可能導致專案時程延後並增加資本需求，使相關企業更難為擴張計畫籌措資金，而這波擴張已成為科技產業成長的核心動力。