SK海力士ADR狂飆13%！營益率衝破天花板達80% 看好記憶體缺貨至2030年

《Marketwatch》報導，SK 海力士 (SK hynix)(000660-KR) 週三 (28 日) 公布第三季財報，營收與獲利大幅成長，營業利益率更攀上 80% 的歷史新高。不過，比亮眼財報更受市場矚目的，是公司預期 AI 基礎建設投資將持續擴張，記憶體供應吃緊的局面恐延續至 2030 年。

在財報與樂觀展望激勵下，在首爾交易時段，SK 海力士週三飆漲近 11%，美股交易時段，SK 海力士ADR (SKHY-US) 狂飆13.30%，同業美光 (MU-US) 大漲超 5.8%。

SK 海力士第三季營收達 104.62 兆韓元，增至去年同期的四倍以上，較華爾街預期高出約 7%；獲利達 39.78 兆韓元，約合 297 億美元，增至去年同期的三倍以上。

第三季營業利益率較前季提高 3 個百分點至 80%，優於市場預估的 78.4%，並創下公司新高，主要受惠於記憶體價格大漲，以及高階產品銷售增加。

公司表示，第三季 DRAM 平均售價較前季上漲近三成，NAND 平均售價則上漲約兩成半。

SK 海力士在財報中指出，AI 正形成一個良性循環：生產力提升與新營收來源帶動更多 AI 應用，進一步推升基礎建設需求。隨著企業與國家層級的 AI 計畫擴大，相關投資仍有成長空間。

此外，自駕車與機器人等實體 AI 應用，也將帶動記憶體需求。不過，先進製程的技術難度，加上新生產設施建置時間漫長，將持續限制供給擴張。

為提高營運能見度，SK 海力士與其他記憶體業者一樣，正透過長期合約鎖定較高的記憶體價格。公司透露，2027 年與 2028 年的產量，均已有超過五成納入長約。

Cantor 分析師 C.J. Muse 認為，這是一份穩健的財報，但真正牽動股價的是管理層對未來的強勁展望。他指出，公司高度看好 AI 基礎建設支出的延續性，支持記憶體市場的結構性供需失衡持續至 2030 年。

然而，記憶體產業過去曾多次因擴產過度而陷入供過於求，這仍是市場對本輪景氣循環的主要疑慮。

對此，SK 海力士主管在法說會上表示，即使公司持續興建晶圓廠，高頻寬記憶體 (HBM) 等高效能產品占比上升，也需要投入更多生產資源。

Muse 則認為，本輪 AI 週期將更持久，毛利率可望維持高檔，而設備交期拉長至一至兩年，也將限制新增產能的速度。

股東回饋方面，SK 海力士預計今年執行約 100 兆韓元的回饋計畫，包括至少 30 兆韓元股利，以及至少 60 兆韓元庫藏股買回，其中已有 40 兆韓元的買回作業完成。