民生用品又要漲？聯合利華預告明年漲價力道更大

聯合利華(UL-US)周三(28日)公布第三季基本銷售成長5.2%，優於市場預估的4.8%，但北美業務疲弱與食品部門拖累，掩蓋印度等新興市場的強勁表現，倫敦股價盤中一度下跌3.6%，創5月以來最大盤中跌幅。公司並預告，伊朗戰爭推升成本，第四季及明年將加快漲價。

戰爭推升成本 明年漲價力道將加大

聯合利華執行長Fernando Fernandez表示，隨著成本環境逐漸明朗，公司正加快調價，預期2027年價格漲幅將高於2026年平均水準，但仍會兼顧銷量與定價，避免傷害需求。

中東衝突推升原物料、能源與運輸成本，讓消費品業者再度面臨漲價壓力。此前疫情與俄烏戰爭引發的調價，已促使部分消費者轉買價格較低的零售商自有品牌，如今企業須在維持利潤與留住顧客之間取得平衡。

聯合利華今年已將部分成本轉嫁給消費者，第三季銷量仍成長2.9%，價格上漲2.3%，但銷量增速較第二季放緩。Fernandez指出，原物料漲價到產品調價通常存在時間落差，歐洲零售商議價能力強，也限制公司的調價空間。

北美除了食品業務承壓，Liquid IV等保健產品也面臨零售商折扣促銷及自有品牌競爭。Fernandez預期，北美業務第四季可望恢復成長。

新興市場支撐成長 食品業務仍拖累轉型

聯合利華本季呈現新興與成熟市場兩樣情。成熟市場基本銷售下滑，印度與拉丁美洲的Dove等個人護理產品則加速成長，巴西與印尼也提供支撐。Fernandez表示，新興市場消費者展現韌性，許多地區的經濟基本面優於成熟市場。

相較之下，食品部門整體銷售持平，美國零售環境疲弱，尤其調味品承壓。Hellmann’s美乃滋面臨高階品牌競爭，公司已於本季推出酪梨油配方產品應戰。

Fernandez正簡化產品組合，聚焦家庭與個人護理，並計劃將涵蓋Hellmann’s與Knorr的食品業務分拆，與美國香料商味好美(MKC-US)合併，預計明年完成。不過，聯合利華股東屆時仍將持有合併後食品公司65%股權，味好美承擔的債務與業務前景也引發疑慮。

加拿大皇家銀行分析師James Edwardes Jones指出，聯合利華及其股東仍持有拖累集團表現的食品業務，但整體而言，本季表現仍佳，銷量持續帶動成長。

聯合利華維持2026年銷售與利潤率指引，預估下半年基本銷售成長約5%，並將全年基本銷量成長目標由約3%提高至至少3%，反映新興市場需求對集團的支撐。