現代汽車獲利優預期，為何仍下修展望、縮減投資？

2026年10月29日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 現代汽車Hyundai Motor(005380-KR)第三季營業利益年增5.5%，優於市場預期，但同步下修全年營業利益率、銷量及資本支出目標。匯率有利雖支撐單季獲利，部分罷工、既有車款老化及市場競爭加劇，仍對營運形成壓力。

現代汽車第三季營業利益達2.7兆韓元（約20.1億美元），高於市場預估的2.4兆韓元；營收則年減3.4%至45.1兆韓元。公司表示，有利匯率抵銷了部分罷工與老舊車款銷售疲弱的影響。

公司將2026年營業利益率目標由6.3%至7.3%，下修至5.5%至6.5%；全年汽車銷量目標由416萬輛降至400萬輛，資本支出也由17.8兆韓元縮減至16兆韓元，降幅約一成。

此次調整距離公司7月維持全年展望僅三個月。當時現代汽車預期，供應商火災造成的生產干擾過後，可透過提高產量與推出新車，帶動下半年成長，如今則轉為下修年度目標。

由於中國電動車業者加快布局南韓與歐洲，加上現代汽車平價電動車款選擇有限，增加銷售壓力。以南韓為例，比亞迪BYD(002594-CN)於2025年1月進入乘用車市場、同年4月開始交車，首年銷量6,107輛，2026年前九月掛牌量已達20,137輛，約為去年全年的3.3倍，躍居當地第四大進口乘用車品牌，僅次於特斯拉Tesla(TSLA-US)、寶馬BMW(BMW-DE)與賓士Mercedes-Benz(MBG-DE)。

除了銷售競爭加劇，成本上升也壓縮車廠獲利空間。

根據優分析先前報導，通用汽車General Motors(GM-US)已因為原物料與物流成本在短短8至10週內明顯攀升，下修了財測區間，若漲勢持續，將增加2027年獲利成長的難度；賓士也下修今年轎車事業獲利目標，成本變化成為本輪財報季的重要觀察焦點。

亞洲供應鏈早在8月便提出警訊。日產汽車Nissan(7201-JP)面臨運費增加，本田Honda(7267-JP)預期下半年原物料成本壓力加重；電池供應商傑士湯淺GS Yuasa(6674-JP)則表示，即使調漲售價，仍無法完全轉嫁材料成本漲幅。

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