Bitwise CIO：將BTC目標價上調至2036年160萬美元

來源：Matt Hougan，Bitwsie首席投資官；編譯：金色財經Claw

我們將比特幣目標價上調至 2036 年的 160 萬美元。原因如下。

過去幾周，我一直與我們的研究主管 Ryan Rasmussen 一起，忙着更新 Bitwise 年度《BTC長期資本市場假設》報告中關於比特幣的部分。這份報告審視比特幣與經濟的最新數據，用以預測比特幣未來的回報率、波動性以及與其他資產的相關性。它的目的是幫助資產配置者理解如何將比特幣納入投資組合。

完整報告可參閱金色財經報導「Bitwise 2027年BTC長期資本市場假設」。

說實話，坐下來寫本文時，我心裡有些忐忑，擔心會看到什麼結果。去年發布這份報告第一版時，比特幣正一路沖向 12.5 萬美元以上的歷史高點，市場情緒樂觀，宏觀環境溫和。當時我們預測，比特幣將在 2035 年漲至 130 萬美元。

此後，比特幣經歷了艱難的一年。從 2025 年 10 月到 2026 年 6 月，價格下跌超過 50%，最低跌破 5.9 萬美元。市場情緒跌入谷底，許多媒體宣稱比特幣「已死」。與此同時，宏觀環境惡化：中東爆發戰爭、通膨黏性十足、利率上行，市場對 AI 泡沫的擔憂也日益加劇。

我原本擔心，數據會迫使我們下調預測，把十年展望從 130 萬美元砍到 100 萬美元甚至更低。媒體大概會樂壞了。

但數據呈現出的圖景截然不同。

使用與去年完全相同的模型，並代入更新後的數據，我們將十年預測從 130 萬美元上調至 160 萬美元。這使我們的預期複合年增長率從 28.3% 提升至 34.3%。

這個數字是怎麼算出來的

接下來講講算法。

做長期預測時，真正關鍵的變量只有兩個：1）你要瞄準的市場有多大；2）你認為自己能從中占據多少市佔率。當我們審視數據時，這兩個變量都顯得格外強勁。

其一，市場潛力大幅增長：由於投資者對法幣持續貶值和高通膨的擔憂加劇，未來十年價值儲存市場的預期規模從 91 兆美元增長到 110 兆美元。與此同時，機構投資市場的十年預期規模從 216 兆美元增長到 303 兆美元。比特幣能夠觸及的其他市場也在擴大，包括離岸財富和新興市場貨幣。

比特幣 34.3% 的預期年增長率意味著 2036 年將達到 160 萬美元

比特幣估值框架

資料來源：Bitwise Asset Management，數據來自彭博、IMF、IFAD、BCG、世界黃金協會、聯準會理事會以及歐盟稅務觀察站。比特幣價格截至 2026 年 9 月 30 日。各當前市場規模的數據截止日期不盡相同，因此對 2036 年的預測採用了不同的 CAGR 計算區間。

比特幣估值框架與目標價僅供說明之用，並非對未來結果的預測。本材料代表對特定時點市場環境的評估，不構成對未來事件的預測或對未來結果的保證。

為剔除機構投資者已持有的黃金，本分析從機構投資資產中扣除了 5%，使「當前市場規模」為 139.7 兆美元，而非 BCG 估算的完整 147 兆美元。

這是計算的第一部分。在其他條件不變的情況下，如果比特幣獲得成功，可觸達市場越大，對應的潛在價格就越高。

與此同時，我們對比特幣能夠占據這些市場相當市佔率的信心進一步加強，原因有幾方面。富國銀行、美林等財富管理平台是在向比特幣靠攏，而非遠離；各國央行和主權財富基金是在逐步靠近，而非撤退；比特幣的周期性波動率也在持續下降。

為保守起見，我們最終將比特幣在各市場中的市佔率假設與去年報告保持一致（不過說實話，我一度很想上調）。這一市佔率假設再加上可觸達市場的擴大，計算結果就是更高的目標價。

反方觀點與回應

當然，懷疑者會指出幾點：迄今為止，湧入價值儲存資產的資金主要流向了黃金，而非比特幣；過去一年再次印證了比特幣易受大幅回撤衝擊的脆弱性；ETF 資金流入的速度也有所放緩。

這些說法都說得過去。但我們也要指出：比特幣與黃金的相關性已經上升；BTC本輪 53% 的峰谷跌幅，遠小於此前幾輪熊市；儘管 ETF 購買放緩，機構在整個下跌過程中仍在持續增加敞口——這一切都相當了不起。比特幣能在如此艱難的一年裡取得這樣的進展，讓我對它在一個好年份里的表現非常樂觀。更何況，比特幣在價值儲存市場中的市佔率，已從十年前的不足 1% 增長到如今的 5% 以上。

如果你今天有 15 分鐘，去讀讀那份報告吧。它會提醒你：過去這一年儘管戲碼十足，對比特幣來說其實相當不錯。

我認為接下來的十年會更好。

來源：金色財經

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