通膨又來施壓！美國9月PCE年增3.6% Fed12月升息機率逾八成

美國9月通膨加速，個人消費支出(PCE)物價指數年增率升至3.6%，扣除食品與能源的核心PCE年增率也攀至3.1%，強化市場對聯準會(Fed)12月升息的預期。儘管名目消費支出持續增加，扣除物價因素後卻停滯，顯示家庭支出成長受到漲價推動，實際消費動能轉弱。

美國商務部經濟分析局(BEA)周四(29日)公布，9月PCE物價指數月增0.5%，高於8月的0.3%，符合經濟學家預期；年增率則由8月的3.4%升至3.6%，為5月以來最高。汽油與其他商品價格上漲，是推升通膨的重要因素。

扣除波動較大的食品與能源後，9月核心PCE月增0.3%，符合預期；8月增幅則由原估0.2%上修至0.3%。核心PCE年增率由8月的3.0%升至3.1%，同樣符合市場預估，但仍明顯高於Fed的2%通膨目標。

價格壓力也不僅限於能源。排除住房的服務價格指標，也就是市場關注的「超級核心」PCE，年增率升至2024年12月以來最高，顯示服務業通膨仍具黏著性，增加Fed防止漲價壓力擴散的挑戰。

Fed周三維持基準利率於3.75%至4.00%，並在聲明中承認通膨「仍然偏高」。主席華許(Kevin Warsh)在記者會表示，能源及相關價格最近幾周再度上漲，Fed的任務是確保部分產業的相對價格變動，不會擴散至整體經濟，同時維持通膨預期穩定。

根據芝商所FedWatch工具，金融市場預估Fed在12月升息的機率約為83.3%。最新PCE數據雖未超出預期，但整體與核心通膨同步走高，支持經濟學家對年底再度升息的判斷。

消費方面，占美國經濟活動逾三分之二的個人消費支出，9月月增0.5%，低於市場預估的0.6%，也較8月的0.9%放緩。扣除通膨後，實質消費支出與前月持平，意味消費以較弱的成長動能邁入第四季。

同月個人所得僅增加0.2%，低於預期的0.5%，增幅也落後消費支出，個人儲蓄率因而降至2022年10月以來最低。物價上漲、所得增幅有限與儲蓄緩衝縮小，凸顯美國家庭面臨的壓力。

同日公布的第三季國內生產毛額(GDP)初估顯示，美國經濟經季節調整後換算成年率成長3.4%，消費支出以相同口徑成長3.8%。不過，9月實質消費停滯，也提醒市場，第三季整體成長強勁，未必代表季末需求同樣穩健。