日銀利率暫留1.25% 分析師估12月升至1.5% 終點上看2%

日本銀行 (日銀) 預計在周五 (30日) 結束的貨幣政策會議上維持基準利率於1.25%不變，但可能在最新季度展望報告中小幅上修下一財政年度的通膨預測，並強調日本基礎通膨已大致達到2%的目標。這將顯示日銀政策重心正從長期刺激通膨，轉向防止物價漲幅超標，為最快12月再次升息保留空間。

《路透社》報導指出，日銀此次預計不會連續兩次會議升息，而是希望進一步觀察先前升息對銀行放款條件與金融環境的影響。不過，日銀可能藉由政策聲明釋出更明確的訊號，表明未來將持續調升利率，逐步使利率接近不刺激、也不抑制經濟活動的中性水準。

這項政策轉向將延續日銀上月傳達的訊息。分析人士指出，日銀已進入較為重視抑制通膨風險的政策階段，未來可能每隔數個月升息一次。瑞穗研究所 (Mizuho Research Institute) 執行經濟學家、日銀前高層門間一夫表示，人工智慧 (AI) 投資帶來的全球價格壓力相當強勁，近期通膨有一部分是由需求增加所推動。他認為，日銀若確認政策方向已經轉變，等於向市場傳達可能每季升息的訊號，並預測日銀可能在12月及明年3月升息。

日銀總裁植田和男會後記者會的談話，也將成為市場觀察未來升息時點與幅度的重要依據。熟悉日銀想法的人士向《路透社》透露，日銀可能在季度展望報告中小幅上修下一財政年度的物價預測，並指出日本基礎通膨已大致達到2%的目標。隨著薪資成長逐漸穩定，企業與家庭的通膨預期也維持在約2%，日銀可能強調，接下來的政策任務是透過逐步升息，讓通膨穩定在目標附近。

日本通膨壓力仍是日銀考慮進一步緊縮政策的主要原因。9月核心消費者物價通膨率在睽違9個月後再次超過日銀2%的目標，中東衝突延長推升燃料成本，也削弱政府燃料補貼對物價的抑制效果。日銀7月公布的季度預測原本就預期，隨著企業持續將成本上升轉嫁給消費者，未來數月通膨可能加速。

日元走弱同樣加劇物價壓力。日元貶值推高進口商品成本，能源價格居高不下則進一步增加企業與家庭負擔。日銀今年6月升息後，9月再度調高利率，兩次升息間隔已短於2024年與2025年大約每年升息兩次的節奏，顯示政策正常化速度正在加快。

根據《路透社》對分析師的調查，多數受訪者預期日銀最快在12月將政策利率由1.25%提高至1.5%，之後明年仍會繼續升息。分析師對本輪升息周期終點利率的預估，主要落在1.75%至2%之間。若日銀明確表示基礎通膨已達到與2%目標一致的水準，市場可能將此解讀為央行不願容忍通膨進一步超標，未來升息步伐也可能更加靈活。

不過，日銀仍須在控制物價與維持經濟穩定之間取得平衡。若過早或過快升息，可能對企業融資、銀行放款及整體經濟活動造成影響；若通膨壓力持續擴大，則可能迫使央行加快緊縮步伐。因此，即使此次會議預計按兵不動，市場仍將密切觀察日銀是否調整通膨預測，以及植田和男對未來政策路徑的說明。

日銀政策轉向也與全球通膨環境相互呼應。AI產業投資熱潮推升部分商品與服務需求，中東衝突則造成能源供應與價格風險，美國與歐洲央行同樣面臨通膨壓力升高的挑戰。對日本而言，能源成本上升、日元偏弱與薪資成長逐步擴散，正共同影響物價走勢。

整體而言，日銀此次會議的關鍵不只在於是否維持1.25%的利率，更在於能否清楚傳達下一階段的政策方向。若日銀確認基礎通膨已接近目標，並上修未來物價預測，將進一步強化市場對12月升息的預期；但實際升息時間與後續幅度，仍取決於通膨、薪資、匯率及金融環境的變化。