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AI新聞摘要一樁轟動全球能源界的航運訴訟，近日在英國高等法院揭開序幕。大宗商品貿易巨頭摩科瑞(Mercuria)將擁有282年歷史的波羅的海交易所(Baltic Exchange)告上法庭，指控其核心的「TD3C」超大型原油輪(VLCC)運價指數在中東地緣衝突爆發後徹底失真，導致衍生性金融商品市場陷入巨大混亂與虧損，要求法院追溯性暫停該指數發布，並已向英國金融行為監管局(FCA)提出正式申訴。
這場訴訟不僅揭露了數億美元的避險危機，更將一家低調而龐大的南韓航運巨頭——長錦商船(Sinokor)，推到了全球焦點中心。
這場運價風暴的源頭，來自中東爆發的伊朗戰爭。受戰火影響，戰略咽喉荷姆茲海峽的商業運輸幾近停擺，西方主流船東因忌憚飛彈襲擊與高昂的戰時額外保費而紛紛撤離。
然而，由前南韓船東協會會長鄭泰順之子鄭嘉鉉控制、起源於香港離岸破局經驗的長錦商船(Sinokor Group)，卻逆向而行。
早在戰火爆發前，長錦商船便在瑞士地中海航運(MSC)的資金支持下，於二手船市場展開大規模收購，將逾80艘至93艘VLCC納入麾下。當外商船隊退縮時，手握龐大實體船隊的長錦商船選擇留在波斯灣，並於2026年9月包攬了穿越荷姆茲海峽約37%的原油運量(總運輸量約2.863億桶)，一舉成為市場上最大的現貨掌控者與實體壟斷者。
在實體貿易轉入「暗夜擺渡」(油輪關閉AIS衛星應答器、夜間短途穿梭並進行船對船轉運)的背景下，公開成交數據幾近枯竭。
長錦商船順勢建立了一套獨特的場外資訊傳播機制：其管理層建立了拉入大量船舶經紀商與內部員工的龐大WhatsApp通訊軟體群組。長錦商船定期在群組中群發(blasts)租船訊息，宣稱旗下油輪以刷新紀錄的天價(如日租金突破140萬美元，Worldscale指數從約400點狂飆至1350點)成功租出。
然而，這些群發訊息多半缺乏底層合約細節(例如是否包含船東自擔的保險費或明確目的地)，甚至衛星影像顯示，長錦商船宣稱8月初租往亞洲的油輪，直到10月仍停留在波斯灣與印度洋水域。但在資訊真空環境下，這些單方面宣告成為了市場唯一的定價依據。
為何航運巨頭在通訊軟體上記述的幾行文字，能直接撼動倫敦交易所大盤？根源在於波羅的海交易所延續百年的「專家評估制」。
TD3C指數衡量從波斯灣至中國的VLCC運費，每日下午4點由9家指定船舶經紀商提交主觀估值後取平均值發布。和平時期，該機制仰賴透明成交與衛星定位運作；但在戰爭衝擊下，當經紀商連續數日看不到透明交易時，只能被迫參照長錦商船在WhatsApp群組散布的高價訊息。
當部分經紀商嘗試改用沙特阿拉伯在紅海側運作正常的港口數據評估時，卻遭到波羅的海交易所干預，堅持評估必須反映波斯灣內部裝貨成本，進一步將經紀商逼入絕境。
在130個交易日中，有多達12次出現經紀商因無法核實真實運價而拒絕報價，甚至有機構在9月宣布無限期暫停提交數據。
對此，Zostera Marine 執行長兼愛爾蘭國立海事學院教授 Joel Grau 指出：「長錦商船對市場動態以及超大型原油輪(VLCC)市場的基本面，發揮著舉足輕重的巨大影響力。」
波羅的海交易所 TD3C 評估員 Christopher Loveday 在內部郵件中私下表達憂慮。他詢問交易所是否已針對這種有疑慮的市场狀況尋求法律諮詢，並警告若缺乏透明度的局勢持續，波羅的海交易所恐將面臨類似十多年前「倫敦銀行間拆款利率(Libor)操縱案」的嚴峻考驗與合規危機。
當被單一寡頭「描繪」出來的現貨指數傳導至金融衍生性商品市場時，避險機制隨之失靈。大宗商品貿易商在金融市場賣出掛鉤TD3C的遠期運費協議(FFA)進行避險，然而戰時多數貿易商已轉至海峽外的安全港口接貨，其承擔的實體成本是海峽外運費，金融空頭頭寸卻被迫按照長錦商船主導的TD3C指數高價結算，面臨嚴重的逼空危機。
針對這場金融與法律風暴，摩科瑞能源集團(Mercuria Energy Group)在其起訴書與監管申訴中主張，由於荷姆茲海峽運輸幾近停擺，TD3C指數已完全失去計算基礎與基準功能，導致其避險頭寸蒙受數億美元巨額損失。摩科瑞強調，其訴訟訴求是要求法院立即追溯性暫停該指數，而非試圖從交易所獲取金錢賠償。
波羅的海交易所及其母公司新加坡交易所(SGX)辯護律師在法庭上表示，繼續發布TD3C指數並非輕率決定。若依原告要求追溯性廢止過去八個多月的指數，在司法管轄歷史上完全缺乏先例，且將引發全球數百筆已結算航運合約與數億美元衍生性商品清算體系的連環癱瘓與市場災難。
英國金融行為監管局(FCA)發言人強調，監管機構無法針對與個別企業的交涉細節發表評論，但自美伊衝突爆發以來，監管部門一直持續監控該事件對市場及指數基準的影響。
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