adidas財報解讀｜服飾撐起成長 台灣鞋廠訂單待觀察

2026年10月30日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 愛迪達adidas(ADS-DE)第三季財報亮點集中在服飾與獲利。服飾營收28.98億歐元，較市場預期高出約5.2%；鞋類營收38.27億歐元，大致符合預期。整體營收72.52億歐元，小幅超出預期約0.8%，息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)則高於預期約10.2%。

第三季服飾營收按固定匯率計算年增19%，鞋類持平。執行長Bjorn Gulden表示，休閒鞋市場庫存偏高、折扣增加，adidas休閒鞋銷售下滑，但跑步等運動功能鞋成長，抵銷部分壓力；服飾則受休閒服飾帶動，其中Originals系列服飾在較低基期下成長近五成。

獲利方面，第三季毛利率升至54.3%，年增2.5個百分點。公司表示，定價與折扣管理、直營通路占比提高，以及約2億歐元關稅退稅，都有助毛利率表現；排除退稅影響後，當季毛利率約為51.5%，與去年同期持平。

adidas將全年營業利益預估由23億歐元上修至25億歐元。公司說明，上修包含本業獲利增加約1億歐元及關稅退稅2億歐元，同時規劃在第四季提列約1億歐元費用，處理不再需要的資產、系統及組織調整，以降低未來成本。

通路方面，第三季直營營收按固定匯率成長17%，批發僅成長2%。Gulden指出，零售通路庫存偏高，公司不願在折扣環境下大量推貨；服飾在自營門市較容易取得陳列空間，批發夥伴調整商品配置的速度相對較慢。

歐洲第三季營收下滑4%，公司預期第四季可恢復高個位數成長。財務長Harm Ohlmeyer表示，歐洲SAP系統轉換使最多約5,000萬歐元的出貨由第三季遞延至第四季。Gulden提醒，第四季回升不代表歐洲整體市場已改善，休閒鞋仍面臨庫存與折扣壓力。

台灣供應鏈方面，志強-KY(6768-TW)及來億-KY(6890-TW)的adidas營收占比約五至六成，品牌採購動向對兩家公司影響較大。不過，adidas本季成長主要來自服飾，鞋類銷售持平，品牌上修獲利預估未必代表鞋廠訂單同步增加，後續仍須觀察鞋類採購量、產品組合與工廠產能利用率。

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