跌掉一個SpaceX！那斯達克100本月市值估蒸發逾2兆美元

科技股比重偏高的那斯達克100指數，本月市值恐蒸發逾2兆美元。大型科技公司財報出爐後，投資人更加關注，企業投入人工智慧（AI）的龐大資金，能否夠快帶來回報。

這波市值損失將略高於SpaceX(SPCX-US) 的整體市值。隨著AI交易遭遇震盪，那斯達克100指數10月以來已下跌逾5.8%。

Meta(META-US) 、Alphabet(GOOGL-US) 與亞馬遜(AMZN-US) 等巨型雲端業者（Hyperscalers）為了加速擴建 AI 基礎設施，相繼進一步上調資本支出預測。

AI 投資規模持續擴大的前景令投資人深感不安，特別是在借貸成本上升的背景下，透過舉債來籌措資金的投資將更加昂貴且難以展現合理性。

隨著蘋果(AAPL-US) 預計於下週公布財報、AI 風向球輝達(NVDA-US) 亦將於 11 月中旬接棒登場，市場正高度關注科技巨頭的獲利表現。

科技股遭血洗

Alphabet 由於核心搜尋廣告業務表現不如預期，加上現金消耗急劇加速，週四(29日)創下有史以來最大單日跌幅。

Meta 擬籌資創紀錄的 975 億美元，則加劇了市場對股權稀釋的疑慮，同時令人擔憂龐大的 AI 開支可能迫使其他科技巨頭亦紛紛轉向資本市場籌資。

相對地，微軟(MSFT-US) 與 SpaceX 則打破低迷氣氛，其財報顯示 AI 投資已開始展現成效。

摩根資產管理（JPMorgan Asset Management）全球多重資產戰略研究主管 John Bilton 表示，市場可能過高估計了成長強度，但整體並未陷入負成長，大眾對數據的需求依然強勁且持續成長。

舉債規模持續攀升

微軟計劃透過逾九年來首度在美國發行投資等級債券，籌資約250億美元。其他超大規模雲端業者方面，Meta、亞馬遜與Alphabet過去四年已累計發債數千億美元，令投資人擔憂這些公司過度依賴債券籌資。

摩根士丹利預估，明年整體AI基礎設施資本支出將突破1兆美元。

AI企業對債務融資的依賴度增加，已轉變為投資人的新風險，並打破了這群處於 AI 浪潮核心的公司能免疫於總體經濟壓力的觀念。

這股疑慮正從股市蔓延至信用市場。投資人開始將一種可能性反映在價格中：融資成本上升，加上AI支出回報速度放緩，可能壓縮這些原本被視為較能抵禦外部衝擊的企業。

營收表現依然穩健

自 ChatGPT 於 2022 年推出以來，「科技七巨頭」（Magnificent Seven）的整體營收始終維持強勁，展現出極具韌性的需求，這或許解釋了為何即使回報時程尚不確定，投資人最初仍願意支持這些鉅額支出。

亞馬遜的獲利金雞母 AWS 雲端服務持續加速成長；Meta 則繳出優於預期的營收成長與樂觀展望；微軟也在最新財報中預測雲端業務將強勁成長。

資本支出衝上驚人規模

大型科技公司過去就經常斥巨資建置基礎設施，以建立並擴展雲端運算、網路廣告與電子商務等業務，但AI熱潮已將資本支出推升至驚人水準。

摩根大通預估，到2030年，全球AI資本支出將達5.5兆美元，光是2026年就將投入9,000億美元。

摩根大通分析師指出，亞馬遜、Alphabet、Meta、甲骨文與微軟今年的AI資本支出，可能相當於這些公司自2022年11月ChatGPT推出以來的累計支出。