富邦金估2027年全球經濟溫和擴張 點出地緣政治、AI投資及美國債務三大風險

2027 年全球經濟在地緣政治衝突、主要央行貨幣政策及金融市場波動交互影響下，可望維持溫和擴張，但成長前景仍面臨多項不確定因素。富邦金控(2881-TW)首席經濟學家羅瑋指出，俄烏及中東衝突延宕，推升能源價格與通膨風險，限縮主要央行政策調整空間；另一方面，AI產業持續擴大資本支出，但高利率環境也提高融資成本，市場開始關注大型雲端服務供應商(CSP)投資回報及資金來源，恐影響後續AI投資動能。

羅瑋表示，現階段中東衝突仍是全球經濟的重要不確定因素，美伊衝突使荷姆茲海峽周邊航運管制風險升高，加上紅海航運情勢不穩，關鍵能源運輸航道的不確定性增加。俄烏戰事也持續牽動國際政經局勢，能源價格上漲將進一步推升企業成本及民生物價，增加各國控制通膨的難度。

除了原油價格上漲，成品油供應壓力也值得留意。中東及俄烏衝突造成部分區域產能受損，亞洲煉油產量亦受到原料供應短缺影響，若供應瓶頸未能緩解，能源價格可能進一步走高，使主要央行面臨通膨與經濟成長之間的政策兩難。

羅瑋指出，第三季成熟國家長天期公債殖利率已攀升至相對高位，10月主要央行雖暫時按兵不動，但能源價格漲勢加劇，將使第四季通膨上行風險升高，年底前各國央行仍難以完全擺脫貨幣政策緊縮壓力。

此外，AI仍是支撐全球投資與經濟成長的重要動能，市場預期2027年雲端服務供應商資本支出將突破1.2兆美元，甚至可能超過同期營運現金流，龐大的投資需求也使企業發債及海外籌資規模持續增加。

不過，羅瑋認為，近期市場對AI產業的疑慮才剛開始浮現。隨著大型科技業者資本支出持續攀升，市場開始檢視企業能否有效回收投資，以及未來營收與現金流是否足以支應龐大支出。加上利率維持高檔，AI業者融資成本上升，部分企業信用風險也開始受到市場關注。

他指出，若AI投資能有效提升生產力、推升企業營收，並擴大對實體經濟的帶動範圍，將有助全球經濟維持穩健成長；但若AI發展前景出現雜音、企業資本支出放緩，或龐大融資需求進一步推升長期利率，則可能壓縮企業獲利與投資意願，並對全球金融市場造成衝擊。

此外，美國2026年期中選舉後的政治結構變化，也將牽動2027年政府預算及債務上限協商。羅瑋指出，美國聯邦債務已突破40兆美元，若行政與立法部門在預算及財政支出上出現更大分歧，政府關門及債務上限爭議恐再度成為市場焦點，進一步推升期限溢酬及長期公債殖利率。