〈分析〉期中選舉後全球經濟3大利多 智庫：關稅、能源、Fed...川普受制才好

美國11月3日期中選舉民主黨大獲全勝，全球市場普遍正面解讀。歐洲智庫布魯蓋爾（Bruegel）資深研究員賈西亞-赫雷羅（Alicia García-Herrero）分析，市場押注川普將更難衝動施政，連共和黨內部也可能對總統的任性多加制衡。

她指出，歷經兩年關稅、聯準會獨立性受壓與能源衝擊後，這對世界經濟是好消息，但並非人人都是贏家。

能源是主要影響層面。賈西亞-赫雷羅表示，伊朗戰爭背景下的美國油價，對期中選舉選民影響重大。民主黨多數的國會無法單獨終止戰爭，但明年1月起將掌控新增預算、監督聽證會與立法議程，可能約束對伊朗的進一步升級，談判退出衝突的可能性已經升高。

她指出，包括歐洲在內的能源進口方，將受惠於石油風險溢價的縮減。

貿易方面，民主黨多數國會不太可能撤銷總統關稅權，現行產業別與國安關稅也將維持，這些措施是「解放日」關稅被裁定違法後，由川普政府改採的做法。但新衝擊的機率將會降低。

她解釋，針對物價影響的國會聽證、拒絕延長臨時措施、以及要求豁免的壓力，將使「總統宣布式關稅」難以為繼。歐洲出口商未必見到美國平均關稅下降，但壓抑投資、扭曲貿易流向的不確定性將會減少。

第三個影響最不明顯，但可能最重要。華許（Kevin Warsh）5月在民主黨幾乎全面反對下，以54比45票獲參議院確認為聯準會主席；參院投票紀錄與《華盛頓郵報》顯示，僅賓州參議員費特曼1名民主黨人贊成。賈西亞-赫雷羅指出，民主黨對毫不掩飾希望降息的白宮始終保持戒心。

如今參議院落入民主黨手中，川普將更難以親信填補聯準會理事會，或撤換現任理事。賈西亞-赫雷羅認為，這應有助錨定美國通膨預期與美債期限溢價。

她強調，美元仍是全球金融的骨幹，可信的聯準會因此是全球公共財，而非美國的國內事務。

地緣政治上，川普對中國的接觸已出現明顯的和解跡象，兩人5月在北京、9月在華府已兩度舉行峰會，年底前還預計在深圳APEC與邁阿密G20會面。日本等美國盟友乃至歐洲逐漸被邊緣化。同時川普與普丁交好，損及烏克蘭與歐洲，歐洲還因格陵蘭問題承壓。五角大廈預定12月檢討駐歐美軍部署，可能裁減駐軍。

民主黨國會不會改寫外交政策，大權仍在川普手中，但可透過外交與軍事委員會施加影響。賈西亞-赫雷羅指出，這對2026年初川普與習近平通話後遭擱置的對台軍售案尤其重要；據《NPR》報導，遭擱置的包裹總值約140億美元。鑑於台灣對中國的重要性，美中緩和可能因此出現變數。

俄羅斯方面亦然。克里姆林宮迅速淡化期中選舉結果，堅稱川普仍在位、和平努力將會持續。但民主黨一貫支持加強援助烏克蘭、對莫斯科施加更大壓力，民主黨掌控國會的制裁權，將使白宮更難接受按俄羅斯條件的和解。

她認為，對承擔基輔資金比重日增的歐洲而言，這顯然是受歡迎的發展。

不過賈西亞-赫雷羅警告，對歐洲的外交政策風險不容低估。在國內受制的川普，有充分動機轉向權力最不受約束的外交領域。新國會明年1月初就職前的兩個月，可能是伊朗或其他地區的升級窗口，歐洲官員有理由懷疑，美歐關係中的不可預測性不會消失。

她也指出，若新國會重監督而輕交易，美中關係可能漂移，而非走向穩定。

賈西亞-赫雷羅總結，美國期中選舉更深層的啟示是，美國制度仍能約束總統，儘管並非完全。接下來的考驗是，在國內受阻的總統是否會轉向海外求勝，而中國是最明顯的選項。

川普已表示將出席11月18至19日在中國深圳舉行的APEC峰會，並可能在當地會見普丁與習近平。她認為，這將是期中選舉後，美國外交政策走向的第一個指標。

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