非農今晚揭曉美股能否喘口氣？就怕新增就業太強 增添升息壓力

美國10月非農就業報告將於台灣時間今（6）日晚間9時30分公布。科技股遭遇重挫後，這份數據能否為美股帶來喘息空間，成為市場焦點。不過，就業若意外強勁，反而可能推升聯準會明年進一步升息的預期，讓華爾街承受更大壓力。

根據道瓊斯調查，經濟學家預估10月非農新增就業人口為5.9萬人，高於9月的2.9萬人，但仍延續就業成長低迷的趨勢。企業招募意願不振，雖未出現大規模裁員，長期失業問題卻日益突出。

從2025年1月至2026年9月，美國非農就業人口平均每月僅增加3.5萬人，期間只有一個月新增人數超過20萬，另有七個月呈現負成長。不過，市場預估10月失業率仍將維持在4.2%的低檔。

失業率穩定 背後是勞動供給縮減

新增就業疲弱，失業率卻未明顯攀升，關鍵在於勞動供給萎縮。自2025年9月以來，美國勞動力規模減少近100萬人，勞動參與率下滑0.8個百分點至61.8%，使經濟不必創造大量工作，也能維持失業率穩定。

求職網站ZipRecruiter勞動經濟學家Nicole Bachaud指出，人口老化帶動退休潮，數十年來的低出生率又使接替退休者的勞動人口不足，加上移民大幅減少，進一步壓縮勞動供給。

她認為，衡量勞動市場健康程度的標準正在改變。當經濟可能呈現生產力偏高、新增工作減少的情況，薪資成長、尤其是低薪勞工的薪資變化，可能成為更重要的訊號，每月新增逾20萬個工作的局面已非當前常態。

薪資估略加速 12月升息預期難撼動

經濟學家預估，10月平均時薪月增率將由9月的0.1%升至0.3%，但仍低於會對通膨構成上行壓力的水準。

整體而言，經濟學家認為，這份報告不太可能大幅影響聯準會12月的利率決策。根據芝商所（CME）FedWatch工具，市場預估12月升息1碼的機率為68.7%，維持利率不變的機率為31.3%。

至明年1月，維持利率不變的機率為27.0%，累計升息1碼及2碼的機率則分別為63.6%與9.5%。

就業若意外強勁 明年升息壓力大增

先鋒集團資深經濟學家Adam Schickling表示，意外強勁的就業報告，對明年利率預期的影響可能大於今年。若新增就業超過10萬人、失業率降至4.1%，市場可能有所反應。

他預期，這未必會改變市場對12月升息的看法，卻可能讓2027年第一季進一步升息的預期升溫。PNC金融服務集團首席經濟學家Gus Faucher也認為，強勁報告可能鞏固明年升息預期，但若數據真的如此強勁，他會非常意外。

因此，非農能否成為美股救星，仍取決於數據表現。經濟學家預期，報告將呈現勞動市場整體穩定、持續成長的樣貌，聯準會在12月決策前則將更加關注通膨數據。