高盛下調黃金目標價 因聯準會轉趨鷹派抑制投資需求

投資銀行高盛因應近期美國聯準會態度轉趨鷹派，決定下修金價預測目標，但對受央行強勁買盤支撐的長期前景仍保持樂觀。

由Lina Thomas領導的高盛策略師團隊在最新報告中，將 2026 年底金價目標由每盎司 4,650 美元下調至 4,150 美元，並將 2027 年底目標由每盎司 5,400 美元調降至 4,800 美元。

Thomas領導的策略師團隊分析，高盛的基本情境假設聯準會近期的鷹派轉向與預期在 12 月的升息，將使投資人對貨幣貶值的疑慮獲得控制。因此，先前透過買權(Call Options)來規避總體政策風險的黃金避險需求，預期將逐漸回落並回歸歷史平均水準。

策略師指出，當前市場格局日益類似 2022 年，當時雖然全球央行提供了強力的結構性支撐，但高利率環境抑制了投資人的部位配置，致使金價呈現較為溫和的漲幅。

儘管私人投資需求放緩，高盛策略師團隊強調，央行的結構性需求仍是金價最重要的支撐來源，並驅動了預估至 2027 年底約 15% 上漲空間的大部分漲幅。高盛預估全球央行在 2026 年與 2027 年每月購買量將維持在 60 公噸，遠高於 2022 年前的平均每月 17 公噸水準。

Thomas等人提到，新興市場央行(特別是中國)相較於合理的長期資產配置仍屬持股不足；此外，市場討論焦點正從「是否持有黃金」轉變為「在何處存放黃金」，反映出各國對儲備安全與跨國信任的關注上升。

在未來展望方面，高盛策略師表示，受聯邦基金利率上升及油價波動影響，商品交易顧問(CTA)與總體對沖基金在未來 3 至 6 個月內仍將面臨考驗。不過，隨著聯準會預估於 2027 年下半年啟動降息，利率限制將解除，屆時私人投資需求有望重新與央行買盤共同推升金價。

團隊最後評估，若聯準會在 2027 年 3 月再次升息或延後降息，至 2027 年底金價可能進一步修正至 4,660 美元；反之，若市場對財政可持續性的擔憂升溫，則可能推動金價突破 4,800 美元 的基本目標。