Anthropic會如期IPO嗎？AI投資熱潮降溫、2兆美元估值恐難實現

人工智慧（AI）產業投資情緒降溫，可能打亂Claude聊天機器人開發商Anthropic原定感恩節前上市的計畫。隨著科技股近期遭遇賣壓，投資人對AI資本支出、相關債務及產業獲利前景的疑慮升高，市場對Anthropic的估值預期也明顯下修，公司恐面臨延後IPO或以較低估值上市的兩難。

根據《MarketWatch》報導，Anthropic的上市表現不僅攸關公司自身融資，也將成為市場檢驗AI實驗室商業模式，以及多年來支撐股市上漲的大規模資本支出是否具備經濟效益的重要指標。

Seaport Research Partners分析師Jay Goldberg表示，當前市場環境讓Anthropic陷入「非常艱難的處境」。

過去一個月，科技股持續承壓，市場擔憂利率可能進一步走高、伊朗地緣政治衝突升溫，以及AI相關債務規模不斷擴大。

美國期中選舉結果也加深投資人疑慮，市場擔心民主黨掌握國會多數席次，加上新當選的民主黨籍州長，可能延後資料中心建設計畫。受此影響，那斯達克綜合指數上周四（5日）創下一年半以來最大單日跌幅。

預測市場Polymarket數據顯示，截至上周五（6日），Anthropic在12月前上市的機率約為57%，遠低於前一周接近90%的水準。

根據Anthropic招股說明書，截至9月30日，公司帳上現金達956億美元。不過，Anthropic已簽訂總額高達8,954億美元的運算及基礎設施協議，其中698億美元須於明年9月底前支付。

Goldberg指出，Anthropic在大筆運算支出陸續到期前，仍有一定的資金緩衝。若公司決定延後IPO，現有現金至少足以支應未來9個月的營運需求。

然而，他也提醒，Anthropic已經兩度或三度延後上市時程。儘管公司尚未公布正式IPO日期，原先市場傳出的9月底至10月初上市計畫，至今已一再往後推遲。

創投基金Deep33管理合夥人Lior Prosor則認為，相較於延後上市，Anthropic更可能按計畫推進IPO，只是公司與承銷銀行可能必須接受更大的上市折價，以反映市場波動風險。

市場原先預期Anthropic上市估值可達2兆美元，甚至超越SpaceX(SPCX-US) 今年稍早創下的紀錄。

不過，《華爾街日報》上周四報導，潛在IPO投資人認為，Anthropic估值可能必須下修至接近1兆美元，原因是市場風險偏好轉弱，投資人是否還願意進一步增加AI持股，仍存在高度不確定性。

目前市場何時能擺脫這波科技股賣壓，仍不明朗。近期亞馬遜(AMZN-US) 、Alphabet(GOOGL-US) 及微軟(MSFT-US) 等大型雲端業者公布財報，雖然AI需求帶動雲端業務強勁成長，但基礎設施成本也同步大幅攀升，凸顯AI投資熱潮背後的資金壓力。

Goldberg認為，Anthropic本身的財務數據可能也是上周科技股走弱的原因之一。公司上周一更新招股說明書，納入第三季財報資料，營收約170億美元，較去年同期增加1,127%，較前一季成長47%。

不過，這項成長速度已較第二季放緩。Anthropic第二季營收季增率曾達144%，第三季則降至47%，顯示營收擴張動能出現減速。

接下來的IPO投資人說明會，將是Anthropic向潛在機構投資人說明業務前景的重要機會，公司也必須進一步解釋成長放緩的原因，包括是否受到基礎設施瓶頸限制，或是市場對產品的需求開始減弱。

Goldberg指出，Anthropic若如期舉行IPO路演，可能成為帶動市場情緒的正面催化劑，但也可能產生反效果，進一步加深投資人疑慮。

此外，伊朗局勢也是影響上市計畫的另一項不確定因素。美國總統川普上周四表示，外界「很快就會知道」他是否會下令對伊朗發動新一輪打擊。若中東衝突進一步升級，恐加劇金融市場動盪，讓Anthropic的IPO更加難以推進。

Anthropic拒絕對此置評。