美10月CPI今夜揭曉：年增率罕見缺席 月增放緩能否撼動聯準會12月升息預期？

美國勞工統計局(BLS)將在台灣時間今晚9點半公佈10月消費者物價指數(CPI)，這是聯準會(Fed)12月開會前最後一份完整通膨數據，但受去年10月美國聯邦政府停擺導致當月數據採集缺失影響，BLS將罕見不發佈整體與核心CPI年增數據，市場只能完全依賴月增率與細項價格判斷通膨路徑。

接受《路透社》調查的經濟學家預估，10月CPI料將月增0.3%，較9月0.6%的四年來最大單月漲幅明顯下滑，核心CPI料將月增0.2%，創三個月新低。

花旗表示，能源向其他商品傳導有限，服務價格將維持溫和；彭博經濟研究則估算月增約0.25%、核心約0.24%，二手車、消費電子與住房服務是關鍵變量。

不過物價壓力遠未消散。國際油價上周雖跌破每桶100美元，但年初至今仍上漲近60%，天然氣價格高企推升運輸、製造終端成本。

企業端感受尤為明顯。根據《彭博資訊》統計數據，標普500成分股10月財報電話會提及「通膨」多達820次，創2024年2月以來峰值。

機構對核心CPI底層分項分歧顯著，高盛預期最為鴿派，估核心CPI月增率僅0.16%，受醫療保險數據更新拖累醫保分項驟降2.5%、中古車跌1.5%、業主等價租金(OER)回落至0.26%。

德銀預估10月核心CPI月增0.2%，提示娛樂與IT商品漲價將對沖部分降幅；摩根大通則偏向韌性，給出0.23%。

值得注意的是，高盛指出BLS採用9月與11月幾何平均插補缺失月份，殘留季節性偏差可能額外推高10月核心CPI約0.05個百分點。且核心CPI疲軟未必完全傳導至Fed更看重的PCE。高盛預估10月核心PCE月增率仍將達0.23%，德銀則估計年增率將維持3.1%高位。

若今晚核心CPI明顯低於0.2%，有望緩和市場對Fed激進緊縮的押注；一旦超預期反彈，美債殖利率與美元料再度飆升，全球風險資產將面臨重估。

至於週五(13日)出爐的生產者物價指數(PPI)將進一步驗證生產端成本傳導，為Fed路徑提供補充拼圖。市場預估10月PPI年增6.6%、創近四年新高，