定穎投控(3715) 一次加碼 179.7 億元擴產！第 3 季自由現金流負 30.64 億元

定穎投控(3715-TW) 2026 年第 3 季新增兩筆資本支出，泰國廠 80.5 億元、中國湖北省黃石市的 P3 廠 99.2 億元，合計 179.7 億元；同季實際資本支出 29.72 億元，自由現金流為負 30.64 億元。

如下圖，根據優分析產業資料庫，資本支出從 2022 年的 29.94 億元加到 2025 年的 59.91 億元，占營收比重同期從 19.6% 升到 30.8%，2026 年第 3 季這兩筆 179.7 億元是同一條線再往上加

（資料來源：優分析產業資料庫）

兩筆預算都用在買設備，公司 2026 年 8 月 7 日公告，泰國廠這筆主要下在交期長的設備訂單，因應客戶 GPU 與特殊應用晶片 ASIC 需求增加。黃石 P3 廠要增加儲存、高階車用與 AI 伺服器產能，多層板與 HDI 都有。

產能從 2027 年下半年起分批開出，黃石 P3 廠 2027 年第 3 季開出，全數到位後年產值預估 100 億元。泰國廠新產能 2027 年第 4 季陸續開出，年產值目標 120 億元、預計 2028 年實現，兩筆合計 220 億元。

借款補上擴產缺口

2026 年第 3 季現金流量表上的銀行借款增加 42.82 億元。資產負債表的長期計息負債餘額 216.77 億元、比第 2 季多 46.8 億元，負債占資產 78.4%。

不動產、廠房與設備比第 2 季增加 39.5 億元，公司表示主要來自設備增加。應收帳款增加 19.2 億元、存貨增加 10.4 億元，公司分別歸因於營收成長與原料交期拉長。

利息費用 2.3 億元已經反映在第 3 季損益上，是營業外支出的主要項目之一。

2027 年還要再投一年

公司表示，為配合客戶需求，2027 年預計也是高資本支出的一年，擴產集中在 AI 伺服器相關與儲存產品。

下一座廠是泰國 P6，規劃以 6 階 HDI 為主，還要送董事會決議，相關設備已提前預訂；2028 年也會新增 mSAP 的產能。HDI 是高密度互連板，6 階指的是壓合次數，mSAP 是半加成法製程，用來做更細的線路。

2026 年第 2 季自由現金流負 33.64 億元、第 3 季負 30.64 億元，連兩季流出 30 億元以上。2027 年公司還要再投一年，兩筆擴產的年產值卻要等到 2028 年才到位。

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