美CPI超預期！核心月增觸及華勒門檻 12月升息2碼機率升

美國 10 月消費者物價指數 (CPI) 月增 0.4%，高於市場預期的 0.3%，核心 CPI 月增 0.3%，也超過預期的 0.2%，且連續第三個月維持相同漲幅。核心通膨恰好落在聯準會 (Fed) 理事華勒 (Christopher Waller) 點名應考慮升息 2 碼的水準。數據公布後，市場一度將 12 月升息 2 碼的機率推升至約 14%，美股走低、美債殖利率攀升，美元走強。

整體 CPI 較前月降溫 核心通膨連三個月月增 0.3%

美國勞工統計局 (BLS) 週二 (10 日) 公布，經季節調整後，整體 CPI 月增率由 9 月的 0.6% 降至 10 月的 0.4%，降溫幅度小於市場預期。扣除食品與能源的核心 CPI 月增 0.3%，與 8 月及 9 月持平。未經季節調整的整體 CPI 月增 0.2%，指數升至 337.511 (以 1982 至 1984 年平均為 100)。

由於美國聯邦政府去年 10 月停擺，BLS 當月未蒐集調查資料，今年 10 月的整體與核心 CPI 均缺乏去年同期比較基準，因此未公布官方年增率。

最近一期官方數據為 9 月，整體 CPI 年增 3.7%，核心 CPI 年增 2.6%。

以去年 9 月與 11 月的指數中間值推算去年 10 月基期，估計今年 10 月整體 CPI 年增約 4.0%，核心 CPI 年增約 2.8%。

住房貢獻逾三成漲幅 食品轉漲、能源漲幅收斂

住房成本月增 0.3%，低於 9 月的 0.4%，仍貢獻整體 CPI 單月漲幅逾三成。自有住宅設算租金上漲 0.3%，房租上漲 0.2%，旅宿價格上漲 0.6%，漲幅較前月的 2.0% 收斂。

食品價格在 9 月持平後，10 月轉為上漲 0.5%。居家食品價格上漲 0.4%，其中零食漲 1.0%、牛肉漲 0.9%。外食價格上漲 0.5%，全服務餐廳餐點漲 0.7%，速食等有限服務餐點漲 0.4%。

能源價格月增 0.7%，明顯低於 9 月的 5.2%。汽油價格經季節調整後月增 1.0%，低於前月的 9.1%，但仍較去年同期上漲 37.4%。電價月增 0.9%，管線天然氣價格則下跌 0.8%。

二手車價格轉跌 彭博經濟學家點出通膨超預期原因

核心商品價格月增 0.2%，低於 9 月的 0.3%。二手車及卡車價格由前月上漲 0.7% 轉為下跌 1.2%，新車價格則上漲 0.2%。

扣除能源服務的服務價格月增 0.3%，低於前月的 0.4%，但運輸服務與娛樂價格均上漲 0.8%，汽車保險也上漲 0.7%。

醫療照護價格上漲 0.3%，其中醫院服務上漲 0.8%，健康保險分項則下跌 1.8%。

彭博經濟學家 Anna Wong 指出，車價下跌帶動核心商品通膨降溫，部分受 AI 需求影響的電子產品漲勢也趨緩，顯示這股物價壓力可能已在數月前見頂。

她認為，這次通膨高於預期，主要來自部分商品受到金屬及運輸成本推升，以及娛樂等服務價格上漲。

華勒點名升息 2 碼 市場仍以升息 1 碼為主

華勒在 CPI 公布前於倫敦演說時表示，若 10 月通膨降溫，他傾向支持 12 月升息 1 碼 (25 個基點)。若核心 CPI 月增率與前兩個月相近，維持在 0.3% 左右或更高，Fed 就應考慮升息 2 碼 (50 個基點)。

華勒發言後，對利率政策較敏感的短天期美債殖利率率先回升。

CPI 公布後，市場對升息 2 碼的押注升至約 14%，升息 1 碼仍是主流預期。

Spartan Capital Securities 首席市場經濟學家 Peter Cardillo 表示，數據強化了 12 月升息的預期，焦點轉向升息幅度。若近期油價回落能持續並逐步反映在物價上，通膨壓力仍有機會緩和。

Fed 將於 12 月 8 日至 9 日召開利率會議，下一份 CPI 報告則預定於 12 月 10 日公布。這意味著，10 月 CPI 是 Fed 在 12 月決策前能取得的最後一份 CPI 報告。