CPI掀美債殺盤、連沃勒都轉鷹 華爾街將「一口氣升息2碼」納入定價

美國10月CPI漲幅超出預期，聯準會官員接連放鷹，引爆美債賣壓，2年期殖利率創去年4月以來最大單日升幅，10年期殖利率盤中突破5%。華爾街迅速調整押注，除完全反映12月升息1碼，更將一次升息2碼納入定價，機率約10%至15%。

對聯準會政策較敏感的2年期美債殖利率，周二(10日)大漲18.46個基點至4.742%，創2025年4月川普推動對等關稅、引發全球市場震盪以來最大單日升幅。

通膨超預期 美債避險行情逆轉

10年期美債殖利率上揚11.17個基點至4.996%，盤中一度突破5%。這項房貸及其他貸款成本的重要基準攀升，也使市場面臨金融情勢進一步收緊的壓力。

美債此前才因避險買盤走強。自10月初以來，市場擔心人工智慧（AI）熱潮難以延續，科技股回檔帶動資金流入債市。

上周民主黨在國會選舉大勝、美股急跌，加上市場押注美伊戰事可望收尾、油價下滑，進一步推升美債。

然而，最新通膨數據讓市場焦點重新轉向聯準會是否行動過慢。美國10月核心CPI月增0.3%，整體CPI月增0.4%，雙雙高於經濟學家預期。

此前公布的非農就業報告也顯示，雇主大幅增聘人手，薪資增幅超出預期。

DWS美洲固定收益主管George Catrambone表示，通膨並未朝聯準會目標靠攏，市場正反映12月升息50個基點的尾端風險。

他指出，股市尤其是科技股已注意到這項變化，在聯準會言論轉趨強硬下，金融情勢將持續收緊。

沃勒轉鷹 升息2碼進入討論

周二債市賣壓始於聯準會理事沃勒在倫敦的演說。他表示，若10月通膨月增率如預期改善，傾向支持升息25個基點；但若核心CPI月增率仍維持前兩個月約0.3%的水準，甚至更高，可能需要採取更有力的政策。

隨後公布的核心CPI月增率恰好達到0.3%，促使交易員加速拋售美債，並開始為更大幅度升息做準備。

由川普提名的沃勒，在川普第二任期的貨幣政策立場一向相對鴿派。如今他在期中選舉後首次公開露面，便釋出可能支持更大幅度升息的訊號，使聯準會內部鷹派聲勢更受關注。

達拉斯聯準銀行總裁羅根同日也表示，聯準會可能需要加快行動步伐。

自華許今年稍早接任主席以來，聯準會僅在9月升息25個基點，10月則按兵不動。

儘管華許一再強調抑制通膨的必要性，但他不再沿用前任提供前瞻指引的做法，使交易員更仰賴最新數據與其他官員發言判斷政策方向。

10年債標售疲弱 加重市場壓力

周二殖利率急升，已部分逆轉10月初以來的跌幅。當時，通膨壓力再起、市場質疑聯準會抑制通膨的決心，加上美國債務持續膨脹的疑慮，曾使延續數月的美債賣壓達到高峰，殖利率升至逾20年高點。

最新標售結果也顯示需求疲弱。周二420億美元的10年期美債標售，得標殖利率為5.020%，高於投標截止時發行前交易的5.010%，反映投資人要求更高殖利率才願意承接。

總體策略師Tatiana Darie表示，美債殖利率出現近年來最大單日升幅之一，凸顯官員鷹派言論促使市場突然重新定價政策前景。若走勢延續，在科技股跌勢後仍脆弱的風險偏好下，可能引發股市新一輪波動。

市場押注升息 爭點轉向幅度

交易員目前已完全反映12月升息至少25個基點的預期，一次升息50個基點的機率約為10%至15%。市場也預期，到2027年底將有3次、每次25個基點的升息。

瑞穗銀行資深美國經濟學家Alex Pelle表示，聯準會跳過10月升息，如今可能需要補救，12月爭論焦點很可能是升息25或50個基點，而非維持利率或升息25個基點。

Natixis資產管理首席美國經濟學家Christopher Hodge認為，這份CPI報告尚未強烈顯示有必要一次升息50個基點，但確實提供了支持理由。

富國銀行首席經濟學家Tom Porcelli則預期，聯邦公開市場委員會（FOMC）將一致支持再度升息，幅度仍待討論。

他認為，最新數據基本上已鎖定至少升息25個基點，也為更大幅度升息敞開大門。