【廣達法說會】AI重點筆記 2026/11/11

財務表現與獲利 

營收與毛利 

• 合併營收為1.12兆元，季增7.6%、年增125.2%；營業毛利超過530億元，季增1.8%、年增56.3%，兩者均再創歷史新高。 

• 毛利率為4.15%，較上一季下滑27個基點，較去年同期下滑210個基點。公司表示，材料成本上揚、出貨減速影響規模經濟，以及伺服器產品組合變化，均對毛利率造成影響。 

營業利益與費用 

• 營業淨利為322億元，較上一季的342億元減少20億元，年增138億元、成長75.3%。 

• 營業費用為208億元，季增16.1%、年增34%；其中研發費用單季增加30.8億元，主要用於AI伺服器新產品量產前的開發，銷售及管理費用維持平穩。 

• 營業費用率為1.87%，營業利益率為2.9%，較上一季下滑42個基點、較去年同期下滑82個基點。 

稅後獲利與每股盈餘 

• 業外收入約26.8億元，包括39億元淨匯兌收益及22.9億元淨利息費用。 

• 稅後淨利為284.2億元，季減0.8%、年增73%；所得稅費用為62.5億元，稅率約18%。 

• 第三季每股盈餘為7.08，為上市以來歷史次高，僅次於上一季的7.43。 

前三季累計成果 

• 前三季合併營收為2兆9614億元，年增99.4%；營業毛利為1438億元，毛利率為4.9%，年減2.11個百分點。 

• 前三季營業費用為543.3億元，年增21.9%；營業費用率由去年同期的3%降至1.83%。 

• 前三季營業淨利為894.7億元，創歷史同期新高，年增超過40%；歸屬於母公司稅後淨利為782.7億元，年增48.3%，每股盈餘為20.03。 

• 2003至2025這三個會計年度全年營業淨利的年均複合成長率為40%；計入第三季表現後，前九月營業淨利年增率加速至40%以上。 

出貨與市場展望 

筆電出貨與需求 

• 筆型電腦出貨量為960萬台，季減17%、年減24%。今年下半年市場需求疲弱，第三季筆電出貨雖略優於原先預期的季減2成以上，但仍低於往年第三季的季節性高峰。 

• 公司預期第四季筆型電腦出貨量仍將面臨雙位數百分比季減，但降幅將較第三季收斂。 

• 第四季筆電出貨量預估季減雙位數百分比，全年出貨量下滑15至20%。2027年筆電出貨量仍將年減，幅度約與產業相當，對總營收的貢獻預估首次降至個位數百分比。 

伺服器營收與成長 

• 伺服器自年初起佔公司營收比例穩定突破8成；AI伺服器成長優於今年倍增目標。 

• 第四季AI伺服器營收預估持續增加，主要受新產品專案機櫃單價較高帶動；但新舊產品世代轉換期間，高算力密度AI機櫃出貨櫃數較第三季略減，通用型伺服器出貨量則預估增加。 

• 全年AI伺服器對公司總營收的貢獻比例預估約為60至65%。展望2027年，AI伺服器與一般型伺服器預期維持雙位數年增，伺服器業務營收比重將升至85至90%，其中AI伺服器佔9成以上。 

• AI伺服器出貨高峰預計落在明年第一季，明年營收預估維持高雙位數成長。由於基期已墊高，明年營收較難維持三位數成長，目前預估為高雙位數成長。 

產能與資本支出 

AI伺服器產能規劃 

• 公司已決定終止收購友達光電華亞廠，並於10月29日依法公告；雙方多次協商後，仍未能就廠房使用規格及交付時程達成共識。原規劃於該廠建置的產能預計在2028年投入生產，公司將改採其他方案並轉向海外據點投資，2028年全球AI伺服器產能建置規劃維持不變。 

• 第三季資本支出約128億元，累計約346億元；美國加州廠區及泰國廠區為擴產重點，佔總支出近8成。公司預估2026年底前AI產能較2025年底倍增的目標有望如期達成。 

• 公司預估2027年資本支出略高於今年，介於400億到450億之間，整體投資金額增幅將收斂。 

產能擴充方向 

• 今年 SMT 產線與廠房建置已大致完備，到今年底產能預計較去年成長一倍。 

• 明年產能提升不再以增加 SMT 產線為核心指標，轉為以擴充電力模式為主。 

• 高階測試機櫃因產品升級導致測試時間拉長，測試環節對電力需求顯著增加。