輝達跌速連《大賣空》貝瑞都震驚！警告未來5年優勢縮水、黃仁勳醜聞加速危機

傳奇投資人、電影《大賣空》原型人物之一的麥可·貝瑞（Michael Burry）坦言，市場突然對輝達 (NVDA-US) 急轉直下，讓他措手不及。不過，在他看來，真正值得關注的並非執行長黃仁勳捲入的醜聞本身，而是這起事件可能在華府引發的連鎖效應。

貝瑞周三(11日)在 Substack 發文評論輝達，表示黃仁勳的相關消息完全出乎他的意料，投資人如此迅速地拋售輝達股票，也讓他感到「有點震驚」。

輝達董事會已針對黃仁勳與一名商界女性的關係展開獨立調查，情報機構指稱該名女性是中國間諜。

據報導，黃仁勳與輝達客戶 Megaspeed 的高階主管黃樂發生婚外情。消息曝光後，投資人迅速做出反應，導致輝達股價大幅下跌。

醜聞恐引來監管機構全面調查

貝瑞認為，婚外情本身不太可能對輝達的業務基本面造成重大衝擊，他真正擔心的是其他層面的風險。

他指出，這起醜聞可能重新引發外界對輝達向中國銷售先進 GPU 的審查，也可能讓美國司法部正在進行的反壟斷調查再度受到關注。事實上，他長期以來就對輝達的商業手法抱持懷疑態度。

貝瑞寫道：「輝達在 AI 領域投資眾多業者，並對這些企業提出各種要求，這種近乎黑手黨式的行為，在我看來，早就具備遭到反壟斷起訴的條件。」

美國聯邦政府目前已著手調查輝達的交易行為。《紐約時報》9 月報導，司法部正在調查輝達是否試圖規避對其與 AI 晶片新創公司 Groq 授權協議的反壟斷審查。

貝瑞相信，如果監管機構進一步深入調查，將會發現不少問題。

他表示：「如果司法部、商務部及各執法機構不再視而不見，而是開始認真調查，將有很多值得追查的事情。」

直到最近，貝瑞仍無法想像，究竟什麼事件可能促使監管機構改變態度。然而，黃仁勳的相關消息讓他重新思考這個問題。

他寫道：「強者之所以強大，只是因為他們尚未倒下。一旦倒下，各式各樣的投機者便會蜂擁而至，其中既有正義之士，也有卑劣之徒。」

輝達重挫也不撿便宜 看空立場未改

貝瑞坦言，如此大規模的股價拋售，通常會讓逆勢投資人感到興奮，但他長期看空輝達的投資論點，讓他選擇繼續保持距離。

他寫道：「我相信，輝達的競爭優勢將在未來五年逐漸縮小。」他並補充，這起醜聞提高了競爭優勢加速流失的風險。

貝瑞表示，他並不打算買進輝達股票並長期持有。不過，他預期市場上許多投資人很快就會認為，這波股價下跌創造了「相當誘人的交易機會」。

他也指出，輝達目前的市場主導地位，將形成一股強大的支撐力量，防止其估值倍數跌得過低，而目前支撐這些估值倍數的關鍵，仍是輝達極高的獲利率。

貝瑞的投資組合也反映出相同的謹慎態度。他目前持有 VanEck 半導體 ETF (SMH-US)、那斯達克 100 指數、甲骨文 (ORCL-US) 及 Palantir (PLTR-US) 等標的的賣權部位。

緊盯AI財報 重提GPU折舊風險

隨著新興雲端服務供應商（Neocloud）及輝達即將公布財報，貝瑞也再次提醒讀者關注他 10 月 1 日發表的文章，內容聚焦 GPU 折舊及 AI 晶片的使用年限。

他先前在一篇題為《別相信你那雙會說謊的眼睛》（Don"t Believe Your Lyin" Eyes）的文章中，呼籲投資人在評估 AI 支出熱潮時，不應只看表面上的財務數字。

隨著最新一輪財報陸續出爐，他也提醒投資人，應持續將這項論點納入評估。