藥到命除 債券天王懇求Fed千萬別採負利率

Fed 將於下週召開會議；圖為 Fed 主席葉倫。 (圖:AFP)

素有債券天王的封號，同時也是 DoubleLine Capital 執行長 Jeff Gundlach，近來幾乎跟所有市場發展都不對盤。 除了認為這波油價反彈稱不久，Gundlach 也相信美股漲幅空間有限，而債券在能源業大幅倒債後也會跟著倒地。最重要的，是 Gundlach 呼籲聯準會 (Fed) 千萬別用負利率。

包括部分歐洲國家與日本，均已改採極端的負利率政策，希望刺激經濟成長。現在連 Fed 也表示對這種政策持開放態度。不過，媒體《CNNMoney》報導，Gundlach 週二 (8日) 指出，負利率是相當糟的做法，很有可能產生事與願違的結果。Gundlach 表示，「我們根本不想要負利率，這很有可能重創銀行，股市也會跟著崩盤。」

Gundlach 相信，負利率的副作用已讓全球市場膽戰心驚；另指出，包括歐洲與日本目前股市點位，均低於負利率政策推出之前。

理論上，負利率政策藉由施加懲罰在儲蓄者身上，從而鼓勵市場投資，為經濟注入活水。當然，這種懲罰並非加諸在銀行客戶端，而由銀行自行吸收。然而，Gundlach 指出，負利率已對整個銀行體系造成極大衝擊。此前，德意志銀行 (Deutsche Bank) 的股價就曾因此跌入歷史低點。

此外，對於美股自 2 月中已來的反彈，Gundlach 也不買帳，並稱當前的風險報酬極差，S&P 500 指數將來的跌幅恐怕高達 20% 。

另外，Gundlach 也與高盛持類似的看法，認為當前狂漲 42% 的油價太超過，不太可能維持下去，係因基本面供過於求依舊存在。

同時，由低油價引發能源業財政拉警報，也很可能外溢到垃圾債市。Gundlach 指出，這些公司倒債的機會就像日出日落一樣，並無二致。

至於投資人該往哪處尋找避風港，Gundlach 仍認為黃金是最好的選擇，預估金價在市場缺乏對央行的信心下，將進一步上漲至每盎司 1400 美元。