5兆美元的窘境：負殖利率充斥日本國債市場

5兆美元的窘境：負殖利率充斥日本國債市場 (圖:AFP)

【彭博】-- 日本國債市場上負殖利率的債券金額今年翻了一番，達到逾600萬億日圓（5.3萬億美元），這對金融業來說很令人頭疼。

在日本央行1月29日出人意料決定對一些存款實施負利率之後，如果現在買入日本國債，占比近四分之三的國債將沒有回報，甚至會在資產負債表上燒出一個洞。上周進行的一次國債發行顯示，政府發行2.2萬億日圓10年期債券首次不用支付利息甚至能夠賺錢。大和證券和瑞銀集團預測 周二進行的8000億日圓30年期債券發行將錄得創紀錄低的0.7%的票面利率。

「日本央行持之以恆做的一件事就是壓低殖利率---其影響是巨大的---但目前還不清楚這是否會助推通膨預期並振興經濟，」瑞銀駐東京策略師井川雄亮表示， 「對於投資者來說越來越難。30年期的國債發行將會較為艱苦。「

日本央行行長黑田東彥周一表示，他不能否認其刺激政策對銀行盈利的不利影響，儘管他重申它可以幫助刺激通貨膨脹回升到2％的目標。隨著10年期債券也出現負殖利率，投資者需要在期限較長的債券上承擔更大的風險。日本央行上月的季度調查報告顯示，超過三分之二受訪者認為市場機能已經惡化，一項波動指標升至2013年6月來最高。

史無前例的殖利率水平

周一東京市場午後，10年期債券殖利率報負0.045%，3月1日曾達到創紀錄的負0.075%。30年期債券殖利率也跌至史無前例的0.68%，將相對於兩年期債券的殖利率溢價縮小至歷史低點85.1個基點。

美銀美林常駐東京的首席利率策略師大﨑秀一表示，殖利率將繼續下滑，在負利率和量化寬鬆的壓力下，殖利率曲線將進一步走平。市場交投將更為清淡。普通債券投資者可能不會想碰這個市場。