空頭市場的反彈漲勢 最能愚弄投資人

根據MarketWatch分析報導，如果想知道空頭市場的反彈漲勢是何模樣，過去一個月走勢，就是典型範例。

儘管美國股市的主要趨勢仍屬跌勢，然而自2月11日低點以來的大幅漲勢，並非不尋常。

當然，任何情況都不能保證美國股市就屬空頭市場。S&P 500較一個月前上漲了10%，也無法確認美國股市已不屬空頭市場。

分析師統計了自1900年以來，主要空頭市場中，反彈走勢的頻率與幅度。結果顯示，在每一次的主要空頭市場中，幅度達5%的反彈走勢，平均出現六次，其中二次，漲幅更逾10%。

例如，由2007至2009的16個月空頭市場期間，反彈至少5%的漲勢計出現了12次，其中四次漲幅更逾10%。

若將去年五月開始的跌勢，視為空頭市場，則這波空頭市場出現反彈漲勢的次數，明顯低於平均值。

換言之，在這波假設的空頭市場中，要說過去一個月的漲勢，早應出現，並不為過。

反向分析理論中的重要一課是：市場會竭盡所能，愚弄大多投資人。例如，當股市在2月11日底部時，空頭市場已經確定出現，成了多數投資人的共識。其後，股市卻順利拉出一波強勁漲勢。

相形之下，今日讓人擔憂的是，許多一個月前的空頭，現在已轉而看漲。如果沒有如此多的投資人宣稱這波強勁漲勢證實多頭市場依舊完好，反向分析師才會較傾向看漲。

反向分析師常引用一句馬術競賽的術語：空頭市場就像一匹狂飆的野馬，全力甩下馬背上的騎士。很可能，這正是目前美國股市的寫照。