通膨蠢動！高盛：FOMC應會上修核心PCE，看多美元

MoneyDJ新聞 2016-03-16 13:05:57 記者 郭妍希 報導

聯準會(Fed)高度關注的通膨指標「核心個人消費支出(PCE)平減指數」在1月年增1.7%、創2014年7月新高，逐漸逼近Fed設定的2%目標，若再不升息，恐怕有貨幣政策趕不上通膨、導致經濟過熱的疑慮。(圖為Fed主席葉倫)

高盛因此預估，Fed 3月將按兵不動、6月可能升息一碼，但4月升息的機率也不能完全排除，這樣的鷹派做法應該會推動美元走升。不過，美元指數在一年前突破100點大關後，從此卻在95-100點區間內震盪，讓長期看多美元的高盛臉上無光，這次是否能扳回一城、有待觀察。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，PowerShares德銀美元指數基金(Powershares DB US Dollar Index Bullish Fund，代號為UUP.US)年初迄今下跌2.26%，2015年、2014年分別上漲7.01%、11.38%。

barron`s.com 15日報導，高盛分析師Silvia Ardagna發表研究報告指出，雖然美國經濟數據方向正確、金融市場逐漸回穩、新興市場風險因人行堅稱人民幣不會驟貶而減輕，再加上歐洲央行(ECB)、日本央行(BOJ)加碼寬鬆，但美元都並未因此攀升。現在，唯一還未受到矚目的就是通膨，但假如聯邦公開市場委員會(FOMC)一如高盛預期上修2016年核心PCE預估值，那這應可解讀為Fed立場偏向鷹派。

Ardagna指出，若Fed運用3月的會議引導投資人對升息的期望，那對美元有利。以去(2015)年10月為例，FOMC會議結束後，市場預估的12月升息機率從開會前一天的35%跳升至50%，而美元相對於十大工業國(G10)一籃子貨幣的匯率也升值0.4%，直到11月9日美元升勢才觸頂，而12月升息機率也拉高至80%，這段期間美元相對G10貨幣共計升值1.7%。

Fed副主席費雪(Stanley Fischer)3月7日即駁斥低失業率、高通膨之間聯繫已被打破的理論，宣稱兩者的關聯不久就能再次得到驗證。

路透社、英國金融時報報導，費雪7日在一場經濟論壇上表示，在油價、美元止穩後，美國通膨率遲早會朝2%標邁進。他還說，通膨距離央行預設的目標(2%)並沒有大家想像那麼遠。

富蘭克林坦伯頓全球宏觀團隊投資長、「富坦全球債券基金」(Templeton Global Bond Fund)冠軍操盤人麥可哈森泰博(Michael Hasenstab)2月12日在官網也曾發表最新研究報告指出，油價不需上漲、只要持穩不再續跌，則通膨率就可回歸到2%的正軌。強勢美元雖然也會壓低美國通膨，但哈森泰博指出，就算美元相對歐元升值了10%、也只會讓通膨率下降10個基點。因此，主要影響通膨的是油價，而他認為這個因素是短暫的。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析師Matthew Hornbach日前才剛對新興市場示警，認為各國政策方向分歧，再加上新興國家得償還美元計價外債、美元牛市通常會以超漲收場等因素，美元在超漲前可能還有10-15%的升值空間，這也是大摩對新興市場、原物料價格看法保守的主因。另外，日圓則有望受避險需求推動，預估歐元兌日圓到2017年第1季為止可能會貶值16%。

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