【羅際夫專欄】新興市場回神 但我只鍾情……

悶了好久的新興市場最近終於回神了！所以，相關基金的討論也熱了起來，但經歷了近一季的上揚後，連假前似乎已開始冷靜了下來，新興市場是真的已回春，還是迴光返照，市場有不一樣的看法，我來說說我的。

先來談談漲很凶的拉丁美洲股市之首-巴西吧！從一月底的低點反彈，最高約漲26%，讓手上持有的拉丁美洲基金或巴西基金者比較沒那麼傷心了，因為只是從虧損40%進步到20%，賠多賠少的差別。會不會再漲，我不知道，但巴西正在為要不要彈劾總統吵得不可開交，在巴西股市大漲之際，最近專業機構還下修今年的GDP成長率，從-1.9%到-3.5%，這個國家舉國上下都在忙著處理政治的事，大概也無心且無瑕好好想想怎麼救經濟了，所以，巴西股市可說沒什麼基本面，此波反彈就是美國暫不升息，美元走弱條件下的資金行情而已。

再來看看也是漲很大的東歐股市龍頭-俄羅斯。從一月底的低點到三月的高點也漲了28%，俄羅斯的經濟也好不到那裡去，今年GDP也是負成長，預計為-1.3%，但近來有稍稍改善，這要拜今年以來油價上揚之賜，如果油價今年持穩不再大幅下殺，俄羅斯經濟有機會慢慢好，但政治的紛爭就難說了。

至於亞洲新興股市，國家眾多，各國情況不同，但比起巴西或俄羅斯，至少主要國家今年GDP都是正成長，印度總理說，他們的經濟好是政策不是幸運，某種程度上，我是同意這句話的，儘管莫迪上任後推動政策屢屢受到阻攔，但通膨率降低，國外直接投資大幅增加，也是事實。

與印度並稱雙印的印尼，去年股匯重挫，情況糟透了，今年已有明顯改善，而且印尼政府已提出明確財政政策，將大興基礎建設，在各國競相以貨幣政策救經濟時，若有國家搶先在財政政策上出手，且發生效果，經濟表現就可期待。

當然，並非所有新興亞洲國家都如此可期待，像是去年很多人提心會重演亞洲金融風暴的重災區-馬來西亞，暫時就無法樂觀，再加上政治醜聞，猶如亞洲的巴西，一時三刻間要有轉機，難度頗高。

當然，講到亞洲新興國家就不能不提中國。本專欄已多次提過對中國的看法，在此不贅述，但最新公布的官方中國製造業PMI指數已回升，雖然一個月的數字好轉無法代表就此一帆風順，但卻是一個可觀察的徵兆，中國經濟若轉好，其它新興國家也會受惠，特別是原料物出口比率高的國家。接下來就看中國政府能不能提出貨幣政策之外令人眼晴為之一亮的財政措施了。

綜合以上所述，投資拉丁美洲基金，我覺得還不是時候，投資東歐基金，得押寶油價，況且油價還沒真正走穩，此時加碼，我又覺得太冒險。所以，若是我手中原本就持有這兩類基金，特別是已虧損嚴重者，我會考慮趁反彈出場，少賠是最高指導原則，若是空手，我就會再等等！

相較之下，我最鍾情的還是亞洲新興國家的相關基金，因此，我的基金組合中，中國基金、印度基金、東協基金，即使已有基金由虧轉盈，我仍舊繼續定期定額扣款。

每個人想法可能不一樣，而且每個人的基金進場時機與投資方式也不同，以上論點，純屬個人意見，要不要照做，給大家參考囉！