分析：中晉集資運作模式--私募基金「公募化」

4月7日，百億中晉系崩盤，中晉資產管理公司外灘中晉總部聚集著投資人。  圖片來源：中新網

涉入「龐氏騙局」的中晉資產管理公司，僅用了3-4年的時間，將合夥企業開遍上海各地，控制了百餘家合夥企業。它利用多層合夥人體系迅速圈錢，員工通過「扣下」客戶利息點數獲益。分析指出，中晉的運作模式已跨越私募基金的正規範疇。也就是說，中晉的核心運作模式是私募基金的「公募化」。

中新網13日援引《新京報》報導，「中晉系」囊括了中晉資產、中晉股權投資基金、中晉保險、中晉黃金等數十個金融類公司，自2012年7月起，先後在上海及外省市投資註冊50餘家子公司，並控制100餘家有限合夥企業。這些合夥企業的經營場所遍及上海各地，包括靜安、嘉定、閔行、徐匯、浦東新區和自貿試驗區等。

「中晉系」利用虛假業務、關聯交易、虛增業績等手段騙取投資人信任，並以「中晉合夥人計劃」的名義，變相承諾高額年化收益，向不特定公眾大肆非法吸收資金。截至2016年2月10日，中晉合夥人投資總額已突破340億元(人民幣，下同)，備付金突破19億元，涉及總人次超過13萬。

在中晉推崇的「合夥」商業模式中，合夥人等級也因認購金額等方面的差異有著嚴格的區分。根據此前中晉的公開宣傳，「中晉合夥人」包括一般合夥人、高級合夥人、明星合夥人、超級合夥人、戰略合夥人等5大層級，層級不同，利率也不同，利率從10%到40%不等。

業內人士分析，中晉的這種產品模式，已經遠超P2P的範疇。中晉主打產品「中晉合夥人」，是先吸收公眾資金，再尋找投資項目；已向監管備案了「中晉股權投資基金管理(上海)有限公司」，但卻又通過網際網路公開募資和宣傳。也就是說，中晉的核心運作模式是私募基金的「公募化」。

一位曾經給中晉資產做過調查的金融業內人士表示，中晉資產在3個方面可能違規，首先是起點，私募業務規定投資起點是100萬元，而實際上5萬元、10萬元都可以投資。另外，資金投向的公司可能是虛構的，很多公司成立半年、一年，不排除員工註冊的可能。而如果虛構交易對手，那麼自融就成為可能。

至於它的銷售模式，據中晉的基層銷售人員介紹，按照每月客戶資金保有量的金額，中晉內部的工作人員會分為不同等級。100萬以下為0級，100萬為1級，300萬為2級，500萬為3級，據透露，整個公司的層級還不止於此，一般3級為團隊經理，上面還有4級的部門經理和5級的大老闆。保有量越多，等級越高。

中晉員工級別與客戶資金保有量掛鉤，並能直接影響收入。1級員工底薪3500元，往上每級增加3500元。業務員沒有業績提成，但可以通過扣客戶的利息點數獲益。如果業務員有一個月沒業績，可能會被辭退。

目前，中晉的投資者最關心的是能否拿回本金。律師表示，投資者能否拿回本金要看此案的定性，要分一般的違約還是刑事犯罪。如果涉及非法集資、非法吸收公眾存款，並且資金鏈斷掉、所有資產都不夠支付投資人投資款，這個前提下，只能根據被追回的贓款按比例償還。「一旦由公安作為贓款來處理，按照現在的司法流程，公安不予處理，應移送給檢察院，檢察院起訴到法院，贓款隨案移送。如果法院也認定非法集資，那麼要根據判決書認定的被害人由法院來處理。」

不過，由於案子涉及人員多，關聯公司眾多，涉及資金量大，需要司法審判，有大量投資人資訊要梳理，對被害人取證就要很久。估計本案今年做不完。